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建材业：子行业分化明显 优势公司值得关注 非金属建材 评级：中性 相对沪深 300 表现 水泥行业运行数据表明：水泥行业增幅放缓，但行业景气程度 非金属类 沪深300 20% 尚好，盈利能力相对平稳。预计 2009 年第一季度水泥行业的 0% 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 -20% J- F- M- A- M- J- J- A- S- O- N- D- 景气程度相对平稳，产品价格可能会有所下滑。 -40% -60% 平板玻璃行业已出现 20%左右生产线非正常停产情况，行业效 -80% 益严重下滑，经营困难的局面短期内难以改善。 表现 1m 3m 12m 非金属建材 5.0% 48.0% -54.4% 水泥行业的整体估值较为合理，玻璃行业的估值存在一定的高 沪深 300 -1.3% 10.5% -60.6% 估。鉴于水泥行业 2010 年的增长尚不确定，玻璃行业未来的 业绩预期不佳，因此给予水泥、玻璃行业中性的投资评级。 重点公司 6m% YTD% 评级 海螺水泥 -28.7% -57.1% 增持 建议继续逢低增持有望受益于国家扩内需政策和节能减排政 华新水泥 -10.0% -55.8% 增持 策、业绩有望持续增长的优势建材公司。 冀东水泥 0.8% -50.9% 增持 给予重点公司：海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、南玻、中材 南 玻Ａ -42.9% -56.9% 增持 科技增持的投资评级。 中材科技 27.3% -26.6% 增持 相关报告 建材行业第四季度投资策略报告：增速放 缓 压力已显 2008-10-8 建材行业 2009 年投资策略报告：受益于 国家扩内需政策 但压力犹存 2008年12月 分析师 卜忠东 电话：0755 邮件：buzd@ 分析师申明： 分析师在此申明，本报告所表述的 所有观点准确反映了分析师对上 述行业、公司或其证券的看法。此 外，分析师薪酬的任何部分不曾 与，不与，也将不会与本报告中的 具体推荐意见或观点直接或间接 相关。 2009 年 1 月 20 日 水泥行业景气度尚好 玻璃行业景气度较差 1、水泥行业景气情况尚好 2008年 1-11月份，全国水泥总产量 12.67亿吨,同比增长 5.7%,增 幅较上年同期回落了 8.1个百分点。统计规模以上工业企业实现销售产 值 4480亿元,增长 24.9%;增幅高于上年同期 2.1个百分点。实现主营业