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后期钢材市场走势分析 美尔雅研发部 李昶 年前，国内的钢材市场出现了一波较大幅度的反弹，这个反弹一定程度上增加了钢厂和钢材贸易商的信心，对后市表现出了较为乐观的态度，特别是国家刺激经济的计划和振兴钢铁产业规划给行业带来了更多可以乐观的原因。笔者认为钢铁市场在春节后将继续保持上涨的趋势，但对上涨的力度有所保留。总体来讲，钢铁产业振兴计划将有利于行业的长期发展，通过淘汰落后产能，兼并整合等一系列举措可以缓解目前经济周期性下行带来的调整压力，不过短期效应将比较有限。 下面笔者将从几个方面来阐述，并着重对钢铁产业振兴计划进行分析。 经济不景气压抑钢材需求 图表1：固定资产投资钢材消费强度 图表2：GDP钢材消费强度 数据来源：美尔雅期货 固定资产投资钢材消费强度，在04年前为0.8—0.85；GDP钢材消费强度，近年在0.7—0.8；二者现在都有下跌的趋势。 图表3：1996年以来钢材出口及增速 图表4：中国钢材出口与全球经济增长 数据来源：美尔雅期货 由于世界经济发展严重失衡是一个长期累积的结果，不能指望这个调整能够在短时期内见效。比如中国扩大内需措施的陆续出台和充分生效，基本替代出口减少的需求份额，要有一个过程，欧美国家救市措施见效，也要有一个较长的时间表。因此，国际货币基金组织（IMF）估计，全球经济要到2009年末，甚至到2010年才开始复苏。在这个大的格局之下，包括中国在内的全球大宗商品减弱局面短时期内也难以结束。世界各国的联手救市，当然会使得此次大宗商品“价格行情冬天”不会很冷，但其价格的底部运行时间要比预想得更长一些，短时期内难以走出低谷。大中型钢厂普碳中板成本及盈利空间走势图 数据来源：美尔雅期货 加大淘汰落后产能的力度。在2005年公布的钢铁产业政策中就已涉及对产品产业结构调整和淘汰落后产能的要求，今年我国钢材出口的压力较去年同期明显增大，主要原因是欧美实体经济仍有继续恶化的可能性。近期，虽然国内钢材市场走稳，但国际市场仍旧疲软，从而造成钢材国际价差急剧缩小。出口优势的消失意味着国内市场面临钢材进口的压力在增大。目前，已出现部分品种大量进口的情况，这势必会增加国内钢材价格回调的压力。不利因素都将使得国内钢材越来越难以出口，将迫使部分企业出口转内销 钢铁产业振兴计划虽然无法改变目前钢铁行业面临“内忧外困”的状态，但是通过淘汰落后产能，兼并整合等一系列举措可以缓解经济周期性下行带来的调整压力。在本次钢铁产业振兴计划中国家力保大钢企的意图非常明确，从长期来看，大型优势钢企将成为钢铁行业的绝对龙头。不过短期来看，因为小高炉、小转炉对应的产品主要为螺纹钢等长材类钢铁产品，淘汰落后力度的加大将直接改善长材类产品的供需环境，再加上4万亿也是直接作用长材类产品，因此对于此类产品的价格将有提振的作用。但由于未来的市场面临前面论述的诸多压力，对钢材整体价格的反弹力度保持谨慎。