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基于生命周期国有企业财务战略研究 　　 【摘要】 本文从生命周期的视角（创建阶段、成长阶段、成熟阶段、衰退阶段），分析了企业在生命周期各个阶段的特点，探索处于相应阶段的国有企业应选择的财务战略，最后找到国有企业改革效果不佳的原因。旨在通过生命周期理论与企业财务战略的分析，探索出适合企业生命周期相应阶段的一般财务战略。 　　 【关键词】 生命周期 国有企业 财务战略 　　 在经济转型时期，国有企业的改革成败是决定我国社会主义市场经济建设成败的重要因素。任何发展中的事物都有自己要遵循的客观规律――生命周期，企业的生命周期对企业的发展至关重要。 　　 一、企业生命周期及其划分 　　 企业生命周期理论是美国学者伊查克?爱迪斯花了20年时间研究出的成果，1988年他在《企业生命周期》一书中提出了一套关于企业生命周期的理论和引导企业变革的规则，他将企业生命周期过程分为10个阶段，研究并揭示了企业生存过程中基本发展与受制条件。在爱迪斯之后，较多的学者倾向根据企业的成长性将企业的生命周期划分为创建期、成长期、成熟期和衰退期四个阶段，处于不同阶段的企业有着不同的行为模式。 　　 上文中提到的企业生命周期的四个发展阶段，只是企业发展的一般规律，在现实生活中，由于企业所处的行业、地域等环境的不同，它们的发展各具特色。因此，我们应该首先明确划分企业生命周期的标准。判断一个企业究竟处在什么时期是有一定难度的，特别是在经济转型条件下成千上万的国有企业，哪些企业处于发展阶段，哪些处于成熟阶段，哪些处于衰亡阶段也是很难判断的，判断不清不利于我国的国有企业深化改革（李培滇，2001）。 　　 从以往学者的研究来看，不同的学者采用了不同的划分标准。孙建强在《企业生命周期的界定及其阶段分析》一文中指出企业的成长性是指企业在自身的发展过程中，通过生产要素与生产成果变动速度间的优化来获得公司价值的增长能力，其表现为公司产业与行业具有发展性，产品前景广阔，公司规模逐年扩张、经营效益不断增长；吴世农、李常青和余玮（1999）在《我国上市公司成长性的判定分析??实证研究》一文中选取了资产周转率、销售毛利率、负债比率、主营业务收入增长率和期间费用率五个指标对上市公司的成长性作了实证研究，并建立了判定模型；岑成德（2002）在《上市公司成长性的实证研究》一文中则以净利润增长率作为成长性的主要判别指标。 　　 本文采用俞卫国（2009）选用的指标为企业生命周期划分标准：选用规模性指标和盈利能力指标来衡量。规模性指标体现企业规模的成长，可以选用总资产、净资产、销售收入、净利润的年均增长速度或复合增长率的指标；盈利能力指标重点考察企业成长的质量，可以选择净资产收益率、销售收入净利润率指标来衡量。 　　 二、企业财务战略及其选择标准 　　 企业的战略决策一般分为公司战略（总体战略）、经营战略（为业务单元战略）、职能战略三个层次。如果企业仅从事一项产业，其战略层次分为公司战略和职能战略两个层次。财务战略是职能战略层次的战略。 　　 企业战略是一个组织确定组织目标并对未来组织目标实现和组织发展而进行的全局性、总体性的规划。俞卫国（2009）认为企业战略可以简单表述为一个组织根据自身的资源和核心竞争能力，针对企业外部环境和市场竞争，通过对内外部事物发展的趋势和判断，为实现组织目标及发展而作出的长期性安排。财务战略属于职能层战略，是从属于企业战略整体系统的一个子系统，它必须要服从企业战略的目标和总体思路，“财务战略与企业战略之间是整体与部分、主战略与子战略之间的关系”（刘志远，2001）。因此，企业的财务战略是企业战略的子战略，它的制定应该要与企业总体战略相适应，而且企业财务战略实施的成功与否关系到企业今后的发展。然而从另外一个层面来说，企业财务战略对于企业战略的实施发挥着制约作用。俞卫国指出由于横跨企业战略和财务管理两个领域，财务战略表现出显著的特殊性。在进行企业财务战略选择时要考虑以下几条标准。 　　 1、财务战略的选择要具有环境适应性 　　 经济环境总是在不断地变化，企业财务战略的制定与执行应该像企业总体战略那样具有弹性，能够适应外部动荡的经济环境。 　　 2、财务战略的选择要与企业战略、企业发展目标相适应 　　 对于任何一个企业来说，如果财务战略与企业战略、发展目标不具有同一性，那么不管财务战略制定得多么合理，也终将脱离企业发展的正常轨道，给企业带来不可估量的损失。 　　 3、财务战略的选择要与企业经营的发展模式相适应 　　 对应于企业经营发展模式，企业的财务战略也包括扩张型财务战略、稳健型财务战略、防御收缩型财务战略三种，企业应根据自身特点，辨别自身经营发展模式，选择与其相适应的财务战略。 　　 4、财务战略的选择要与企业发展的不同阶段相适应