《汽车三月产销分析及季报点评-》.pdfVIP

汽车行业—研究报告 车市回复正常 研究发展中心 林钟斌 赵春 　　——汽车 3 月份产销数据分析及季报点评 0755 Linzb@ 2005 年 4 月 20 日 行业投资评级：中性 前日上证指数：1200 点 投资要点 上市公司业绩及投资评级 受经销商消化库存和春节因素影响，前2 月汽车销售数据极不理 价格 EPS P/E 投资评级 想，3月份销量恢复正常，汽车销54万辆，轿车销23 万辆，均 04年 05年 04年 05年 创单月历史新高，重卡销售低于预期。我们维持对轿车、大中型 宇通客车 9.24 0.72 0.83 12.8 11.1 谨慎推荐—A 客车全年销量增长10％的预测，重卡增速由20％下调至 13 ％， 江淮汽车 6.57 0.78 0.89 8.4 7.5 谨慎推荐—A 在运力紧张尚未消除和运输大型化趋势确立的背景下，25 吨以 福耀玻璃 8.65 0.39 0.53 22.2 16.3 谨慎推荐—A 上半挂牵引车成为增长亮点，全年增长有望超过 50 ％，增量部 威孚高科 11.83 0.58 0.70 20.4 17.1 谨慎推荐—A 分主要来自一汽、东风和陕汽。 长安汽车 5.56 0.81 0.52 6.9 10.7 中性—A 上海汽车 4.22 0.6 0.43 7.0 9.8 中性—A 我们在上期报告中提到车市有望在四季度走出低谷，因为 6 －8 福田汽车 4.58 0.47 0.50 9.7 8.8 中性—A 月是汽车传统的销售淡季，因此仅凭3 月份的数据还不能完全得 中国重汽 9.98 0.68 0.78 14.7 12.8 中性－A 出车市已经回暖的结论。但应该注意的是去年 4 月份之后车市急 厦门汽车 6.84 0.5 0.5 13.7 13.7 中性－A 江铃汽车 4.24 0.45 0.29 10.1 14.6 中性—A 剧降温，销量逐月下降，基数较低，因此只要接下来几个月的销 曙光股份 5.17 0.69 0.62 7.5 8.3 中性—A 售数据保持平稳或略有增长，同比增幅就比较大。密切关注 4 、 长丰汽车 5.52 0.38 0.13 14.5 42.5 中性－B 5 月份的销售数据。 东风汽车 2.79 0.23 0.25 13.4 10.3 中性—A 安凯汽车 2.88 0.05 0.09 57.6 32.0 中性—B 受钢铁涨价影响较大的车型为轻卡、大中客和重卡，近期调研结 一汽轿车 3.22 0.25 0.15 12.9 21.5 中性—B 论支持我们的观点。燃油价格上调对车市影响也已经显现，近期 一汽夏利 2.4 0.03 0.07 80.0 34.3 中性—B 小排量汽车销售明显好于大排量汽车。