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房地产：增持
房地产行业 关注细分市场中的高成长品种
2007 年 12 月 1 日 ——房地产行业 2008 年投资策略报告
研究员： 投资要点
雷增明
回顾 2007 年的中国房地产市场，特点鲜明：房地产投资增速过快；有效
电话：010
土地供应不足，地价上涨迅猛；市场供不应求的矛盾突出；商品房价格强
email：leizengming@
劲反弹。
杨国华
针对房地产行业的问题，政府的宏观调控有所成效，但硕果难言。主要原
电话：010
因是宏观调控未能根本改变房地产市场的供求矛盾。
email：yangguohua@
预计未来国民经济仍将保持稳定的增长，在 2015 年之前我国仍处于“人
近一年股价走势：
口红利”期，“十一五”期间我国经济步入由人均GDP2000 美元向 3000
成交金额 房地产业指数 上证综合指数
300.00% 14000 美元迈进的阶段。根据国际经验，这一阶段是房地产将出现加速发展的时
250.00% 12000 期，随着我国居民收入的提高，居住性支出在销售支出中所占比重将进一
200.00% 10000 步加大。
150.00% 8000
100.00% 6000 伴随着人口增长和城市化进程的加快，预计 2007-2010 年新增住宅建筑面
50.00% 4000 积需求为 50.82 亿平方米，年均新增住宅建筑面积需求为 12.7 亿平方米。
0.00% 2000 而 2006 年商品房住宅竣工面积仅 5.3 亿平方米，与潜在的住宅需求有巨大
-50.00% 0
1 1 3 5 7 9 1 的差距。这一需求缺口给房地产市场的发展带来了广阔的发展前景。
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周边国家经验表明在汇率升值期间房价涨幅都比较大，目前人民币正处于
资料来源：wind 资讯
加速升值阶段，对于房地产价格有较强的支撑。
未来政策调控的方向是“银根”和“地根”双紧，发展保障性住房与抑制
投资性需求并举。调控将使行业集中度进一步提高，有利于行业中的优质
企业通过高成长做大做强。未来行业将向“专业化、规模化、品牌化”的
方向发展。
2008 年我们重点关注房地产行业具有高成长性的龙头品种，给与万科 A 、
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