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重庆迈瑞城市建设投资有限责任公司 公司债券半年度报告 （2017 年） 二〇一七年八月 重庆迈瑞城市建设投资有限责任公司公司债券半年度报告（2017 年） 重要提示 公司董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。 本公司半年度报告未经审计。 2 重庆迈瑞城市建设投资有限责任公司公司债券半年度报告（2017 年） 重大风险提示 投资者在评价和购买债券时，应认真考虑各项可能对债券的偿付、债券价值判断和投 资者权益保护产生重大不利影响的风险因素，并仔细阅读募集说明书中“第二节风险因素” 等有关章节内容。截至 2017 年 6 月末，公司面临的风险因素与募集说明书中“第二节风 险因素”章节无重大变化。具体如下： 1、经营活动产生的现金流量净额为负的风险 2017 年 1-6 月，公司经营活动现金流入为 29.77 亿元；经营活动现金流出为 49.27 亿元。2017 年 1-6 月，公司经营活动产生的现金流量净额为-19.50 亿元。公司 经营活动产生的现金流量净额为负在一定程度上影响公司的运营能力。 2、债务规模扩张较快的风险 近年来，随着公司业务规模不断扩大，其对外融资规模快速增长，导致负债总额快速 增长。截至 2017 年 6 月末，公司负债总额为 443.28 亿元，资产负债率为 69.87%。公 司债务规模扩张较快，主要是近年来其承建项目的数量及规模不断增加，对资金需求较大 ，导致以银行借款为主的债务融资规模快速上升。未来随着在建项目的继续投入以及拟建 项目的不断增加，公司的债务负担仍有进一步上升的风险，这将会对公司的长期偿债能力 产生一定影响。 3、有息负债占比较高风险 截至 2017 年 6 月末，公司有息债务余额 354.78 亿元。有息债务占比较高一定程度 上增加了公司的财务费用支出，同时也加大了公司未来债务偿还的压力。随着主营业务的 快速发展，公司外部融资需求预计会进一步上升，有息债务规模可能会继续增加。 4、应收账款集中度较高的风险 截至 2017 年 6 月末，公司应收账款余额 10.70 亿元，其中来自重庆市沙坪坝区财政 局的应收账款共计 3.66 亿元，占公司应收账款余额的比例为 34.19%；来自重庆华宇物业 （集团）有限公司的应收账款共计5.05 亿元，占公司应收账款余额的比例为 47.15%。公 司应收账款集中度过高，存在一定的回收风险。 5、其他应收款回收风险 截至 2017 年 6 月末，公司其他应收款账面价值 175.84 亿元，占总资产的比例为 27.72%。公司的其他应收款主要为与沙坪坝区各政府部门（重庆市沙坪坝区财政局、重庆 市沙坪坝区土地整治储备中心）的往来款项和补偿款项。虽然公司其他应收款交易对手主 要为各政府部门，回收风险小，但一旦因外部形势发生重大变化，造成公司其他应收款无 法正常回收，将对公司正常业务经营和现金流入产生不利影响。 6、存货余额占比较大的风险 截至 2017 年 6 月末，公司存货账面价值为 150.67 亿元，占总资产的比例为 23.75%。公司存货主要为土地开发成本，包括土地拆迁复垦及整理支出成本、建设配套的 乡镇居民物业成本、所发生的借款费用以及开发过程中的其他相关成本费用。若未来土地 开发进程加快，投资建设规模不断扩大，公司存货余额继续增长，而周转速度不能跟上， 可能对公司偿债带来一定的流动性风险。此外，由于近三年均未发现存货有减值迹象，故 公司暂未提取存货跌价准备。如果未来宏观经济或政策形势发生重大变化，则可能对公司 存货账面价值产生较大影响，公司存货存在一定的跌价风险。 7、受限资产账面价值较大的风险 3 重庆迈瑞城市建设投资有限责任公司公司债券半年度报