W资讯W议恒泰资项益债等固益趋势业务.docxVIP

2014年12月8日主讲人：邓浩副总裁、金融市场部总经理主办方：恒泰证券资产证券化、项目收益债等固定收益创新产品的市场趋势和业务机会核心观点：简政放权带来的一个政策性红利将推动中国各类型的资产证券化产品进入一个大发展的时代，2015年资产证券化产品规模估计将突破五千亿甚至可能达到上万亿。随着市场容量的扩大、产品类型的丰富，产品的流动性有望提升，未来专业投资者或交易机构将会不断挖掘套利机会。国务院43号文的出台使收益债券面临较大的市场需求和发展条件，未来项目类型、增信措施、产品评级将逐步多元化，从而为发行人和投资者提供更多选择。从市场趋势来看，公募的REITs和股权型的REITs会是未来市场的一个主流。从业务机会上讲，不动产的REITs会是未来的一个业务重要的蓝海。商业物业的存量规模巨大，通过将优质的商业物业转变为在资本市场可上市交易的REITs份额凭证，可以为资产持有人提供有效的融资工具和资本运作工具，也可以为投资者提供风险较低、收益稳定的投资品种。会议简介：随着国务院43号文、银监会127号文等政策的出台，地方政府融资和银行非标投资模式未来将发生重大变化。证监会和银监会关于资产证券化备案制的推出给市场以极大鼓舞，另外项目收益债已成功发行，公募REITs也在紧锣密鼓的筹划过程中，与资产证券化相关的各类固定收益创新产品将有望打破资本市场的传统格局。与此同时，融资方、市场投资者和证券公司等也将迎来大的机遇。拥有17年固定收益工作经验的国内资深投资银行家将与您分享未来的市场趋势和业务机会。　　此次会议，恒泰证券股份有限公司副总裁、金融市场部总经理邓浩为您深入解析ABS、项目收益债等创新产品的市场趋势和业务机会。邓浩：首先非常感谢万得提供这样的平台和机会，使我们能够有幸地和同业的这些人士分享一下我们对“中国的资产证券化以及一些结构化创新产品的未来发展趋势和业务机会”的一些看法，也是抛砖引玉。其实我们讲是一部分，可能想把一些时间也留给市场同仁能够给大家通过互动的方式，进行一些更为充分的交流。我们今天讲的材料大家应该都能看见，应该说大概分为三部分：第一部分是资产证券化的市场趋势和业务机会；第二部分是对资产证券化投资者保护机制的理解和建议；第三是涉及到一些具体产品，包括收益债券和REITs市场趋势和业务机会，我们现在就开始进入具体的内部分享环节。刚才万得的同事介绍我在这个行业做了十七年，其中接触资产证券化是在2004和2005年，那时候也是我们国家资产证券化起始的元年，大家知道经历了接近十年的时间，咱们中国的资产证券化市场终于要迎来一个大发展的时代，应该说使我们这些从业的人士感到非常得兴奋。资产证券化在国际市场，尤其是金融市场最为发达的美国，应该是一个具有巨大市场的产品。如果说它的数量级应该是跟普通的债券是可比的，但是在我们国家现在来看这是中票、短融、企业债，这样的标准化债券规模已经是数万亿甚至近十万亿了，这个资产证券化才不过区区的三千亿，也就是说现在的信贷资产证券化存量是接近两千亿，企业的资产证券化也就是三百亿，交易商协会所管辖的ABN，就是资产支持票据也不到两百亿，所以这个空间应该说是非常之大。这个空间发展的动力来自于哪？首先我们觉得是目前一个大的宏观政策，就是国家希望更多发展一些直接债务融资工具，希望通过一些中长期限，利率比较优化的一些融资产品，替代一些流动性不好的非标类的产品，也就是代替非标的这么一个大的主题，带来各方面巨大的需求。另外一方面，我们觉得也是非常重要的来源，是目前的简政放权的大格局。因为大家知道，现在资产证券化分了两个市场：一个是信贷类，一个是证监会管辖的企业类。过去监管都是采用一种行政的审批许可制的方式，操作周期非常长，难以满足市场融资主体市场化的一些需求，这方面已经迎来了很好的变化，两个市场未来的监管方式都已经进入到了备案制方式。这个备案制我们认为它做的非常彻底，应该说是市场目前几个监管机构，包括发改委、交易商协会，在几个监管机构里面是做的现在是最彻底的。也就是我们现在在操作的一些资产证券化项目，只要我们选择好一个基础资产，只要我们把中介机构的工作都协调好，把发行的结构设计好，把尽职调查的工作做好，同时我们找到合适的投资者，这个产品就可以设立了，我们的发行就基本完成了。在这之后我们再去交易所，再去基金业协会完成它的备案和上市的工作，应该说给予了融资主体、给予了投资者，给予了中介机构非常市场化的一个选择模式。 所以，我们认为市场的活力是巨大的，这个简政放权带来的一个政策性红利将推动中国各类型的资产证券化产品进入一个大发展的时代。保守估计，在2015年我们认为资产证券化的产品突破五千亿甚至是上万亿的规模是非常可以期待的。 从资产证券化来看，我们也有一些自己的解读，中国的资产证券化现在来看还没有达到像国际市场