矛盾待解,前景光明.PDF

证券研究报告 2013 年09 月16 日 行业报告 其他建材 证券分析师： 李龙 执业编号： S0360511120001 矛盾待解，前景光明 Tel ： 010 Email ： lilong@ 研究助理： ——城市排水暨塑料管材行业深度研究 Tel ： Email ： 投资要点 行业评级 行业评级： 推荐 城市内涝频发，国务院重点关注，塑料管道行业面临主题性机会并触发对行业 评级变动： 维持 的持续关注。9 月13 日上海暴雨引发严重内涝，地下管网建设再度引起社会关 注。过去几年城市内涝频发虽然管网建设近年来一直被强调，但在国家层面提 及尚不多见，然而仅今年7 月以来，李克强总理三次讲话提到“地下管道”建 推荐公司及评级 设，将地下管网改造和建设作为“十二五”期间城市基础设施建设的重中之重， 公司名称及代码 评级 集中投资完善城镇供水设施，提升城市防涝能力。我们认为这将给塑料管道行 业带来持续利好的影响，并触发相关塑料管道相关标的的投资机会。本文从需 伟星新材 推荐 求空间、结构、企业模式等角度对行业进行了全方位的分析。 永高股份 推荐 地下排水管网欠账严重，根据规划，未来三年仍有望保持15%以上的增速。近 纳川股份 推荐 年来我国城市地下排水管网建设问题凸显，主要体现为管道老化、内涝频发、 顾地科技 推荐 水质下降。自“十二五”起排水管网建设的重视程度才被逐步加强。2012 年排 水管网长度增长15%。根据“十二五”规划，未来三年排水管网还将保持15% 以上的增速，我们判断未来5-10 年排水管网建设迎来黄金发展期。 地下管网问题凸显，“自上而下”改革政策亟待出台。信息共享和数据缺失成为 地下管网建设难题。管线规划、建设和管理分属于3 个政府部门管理，管线生 行业表现对比图(近 12 个月) 命周期切分为3 个部分，信息很难完全共享。管线属性数据不完整，高程、埋 深等属性信息缺失。随着城市内涝频发等问题不断加重，自上而下的政策有望 20% 2012-9-14～2013-9-14 出台捋顺其中复杂的关系，为地下管网建设的加速和弥补欠账铺平道路。 14% 管道未来的推广以PE 为主。国内PVC 管道比例逐年下降，PE 管道取而代之。 8% 欧美发达国家PVC 与PE 管道占比已经相当，分别为46% 、43% 。PE 管道替代 2% PVC 大势所趋。国家“十二五”目标明确表示，到2015 年塑料管道的推广应 -4% 用主要以PE 管为主，并大力发展新型塑料管材。