库存拐点或现,锌价下行压力加剧2.PDFVIP

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2018-06-08 发布于江苏
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库存拐点或现,锌价下行压力加剧2

期锌月报期货研究报告 2017 年6 月锌投资咨询部库存拐点或现，锌价下行压力加剧景琦研究员期货执业证书编号:F3022599 Jingqi@dxqh.net 观点要点: 1、库存因素对锌价的支撑效应趋于弱化，上游供应逐步恢复，需求进入淡季，库存企稳迹象明显。 2、LME 锌注销仓单数量大幅飙升成为锌价上涨的推动因素。策略建议：国内锌基本面趋于弱化，库存拐点或现，沪锌指数缺乏进一步上涨动力；但外盘炒作气氛浓厚，锌价波动加剧，沪伦比存在进一步下降的可能。若外盘企稳，沪锌承压下行概率较大。风险点： 1、国内库存继续下降 2、LME 锌注销仓单比例继续攀升投资咨询部一、行情回归图1：6 月内外盘锌价走势 6 月份锌价主导因素由国内向国外转移，国内低库存虽引发多头逼仓情绪，但锌价整体并未大幅上扬。进入下 28000 3400 半月之后，LME 锌库存注销仓单大幅增加拉动锌价上扬， 26000 沪伦比应声回落。 24000 2900 进入2017 年第二季度以后，国内外锌锭库存屡创新 22000 低支撑锌价高位震荡。6 月初，全国三地（沪粤津）社会 20000 2400 库存最低至11.23万吨，上期所锌库存最低达到6.8 万吨， 18000 16000 沪锌指数 1900 均创历史新低。LME 锌库存 33 万吨，同样创5 年新低。 14000 低库存引发多头逼仓情绪，沪锌一三价差迅速拉大到