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第15章 国际收支调节理论 15.1 国际收支的弹性分析法 15.1.1 弹性分析法的前提假设 15.1.2 弹性分析法的主要内容 15.1.3 对弹性分析法的评价 15.1.4 贬值效应的时滞问题——J曲线效应 弹性分析法产生于20世纪30年代，由英国经济学家琼·罗宾逊最先提出，后经美国经济学家勒纳等的发展形成的。 该理论建立在马歇尔微观经济学和局部均衡的基础上，把汇率水平的调整作为调节国际收支不平衡的基本手段，围绕进出口商品的供求弹性来探讨货币贬值改善国际收支的条件。 15.1.1 弹性分析法的前提假设 ◆假定其它一切条件（利率、国民收入等）不变，只考虑汇率变化对进出口商品的影响 ◆假定存在非充分就业，贸易商品的供给具有完全弹性 ◆假定没有劳务进出口和资本流动，国际收支完全等同于贸易收支 15.1.2 弹性分析法的主要内容 著名的“马歇尔—勒纳条件”： 假定出口需求弹性为DX，进口需求弹性为DM， 当 ＞1时 货币贬值有利于改善贸易收支 ——汇率贬值改善贸易收支的充分条件 15.1.3 对弹性分析法的评价 弹性分析法纠正了货币贬值一定有改善贸易收 支作用的片面看法。但是该理论也有很大的局限： ◆弹性分析法将国际收支局限于贸易收支 ◆弹性分析法以小于“充分就业” 为条件 ◆它是一种局部的均衡分析说 ◆弹性分析法是一种静态分析说 ◆技术上的困难 15.1.4 贬值效应的时滞 问题——J曲线效应 在实际经济生活中，即使满足马歇尔－勒纳条件，贬值也不能马上改善贸易收支。相反，在本币贬值后刚开始的一段时间内，贸易收支反而可能会恶化。过一段时间以后，贸易收支才慢慢开始改善。 整个过程用曲线描述出来，成字母J形，这种贬值对贸易余额的时滞效应，被称为J曲线效应。 图15-1 J曲线效应 贸易平衡 15.2 国际收支的吸收分析法 15.2.1 吸收分析法的基本理论 15.2.2 吸收分析法对于货币贬值效果的分析 15.2.3 对吸收分析法的评价 ◆吸收分析法是米德和亚历山大在1952提出来的。当时，二战结束后，许多欧洲国家的货币虽先后贬值，但国际收支仍无显著改善 ◆在凯恩斯的国民收入方程式的基础上提出，以解释当时各国面临的国际收支困境 15.2.1 吸收分析法的基本理论 凯恩斯的国民收入恒等式： X－M 可视为国际收支差额， C+I+G 为国内总支出，即国民收入中被国内吸收的部分 用A来表示国内吸收，用B来代表国际收支。 则有： 此式表明：国际收支 = 总收入－总吸收 15.2.2 吸收分析法对于货币贬值效果的分析 货币贬值的效应可以分为对收入的直接效应ΔY、对吸收的直接效应ΔAd、贬值引起的收入变动对吸收的间接效应c·ΔY，其中c为边际吸收倾向，等于边际消费倾向与边际投资倾向之和。于是则有： ΔB=（1-c）ΔY－ΔAd 贬值改善贸易收支的条件是： （1-c）ΔY＞ΔAd ◆货币贬值对收入的直接影响（ΔY） ① 闲置资源效应 ② 贸易条件效应 ◆ 贬值对吸收的直接影响（ΔAd） ① 现金余额效应 ② 收入分配效应 ③ 货币幻觉效应 ④ 其它的各种直接吸收效应 ◆货币贬值对吸收的间接效应（c·ΔY） 这是贬值通过收入变动对吸收产生的第二轮影响。如果贬值导致收入增加，那么吸收会增加c·ΔY。 这种影响取决于边际吸收倾向c的大小。 15.2.3 对吸收分析法的评价 主要贡献： ◆提出了一个较为完整的汇率调整国际收支模型 ◆吸收分析理论建立在一般均衡的基础上 ◆指出了国际收支不平衡的宏观原因，并注意到国际收支不平衡的货币方面 ◆使人们较容易得出明确的政策结论 吸收分析理论的不足： ◆理论假设不大符合实际 ◆在实际经济生活中，闲置资源的转移往往会遇到困难 ◆主要针对贸易收支项目，而对资本流动基本没有涉及 ◆是单一国家的模型，而完全的贬值分析必须至少在两国模型下进行 * * t0 t1 t2 t *