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黄金预计维持强势 谨防冲高回落风险 格林期货研发培训中心 郭坤龙 一、2009年5月行情回顾 1、国际黄金5月走势回顾 5月伦敦金走出稳步上涨行情。本月伦敦金以886.80美元开盘，并在首日触及最低价880.40美元，随后在全球经济、美元指数、大宗商品等因素的影响下稳步走高，在5月29日触及月内最高价980.22美元，最终以979.42美元收盘，月内上涨91.49美元，涨幅高达10.3%。COMEX黄金指数走势类同伦敦金，月初以889.3美元开盘，并在首日触及月内最低价882.2美元，在5月29日触及月内最高价981.9美元，月末收盘价981.5美元，月内上涨89.6美元，涨幅达10.04%。 图1：伦敦黄金价格走势图 图2：COMEX黄金指数走势图 2、国内黄金5月走势回顾 国内黄金与国际黄金走势大致一致，也呈现稳步上涨行情，沪金主力合约0912合约5月4日以196.00元开盘，并在当日触及月内最低价195.41元，最高价209.50元出现在5月25日，月末收盘价207.98美元，月内上涨9.80元，涨幅4.95%，月末总持仓44250手，增加19090手。 图3：沪金指数走势图 二、影响因素分析 5月国际国内黄金期货走势强劲，稳步上涨趋势明显。从未来一段时间看，在基本面因素中，利多因素占据明显优势：全球经济依然疲弱、美元指数持续走软和因大宗商品持续上涨引发的通胀预期都给黄金带来强劲的上行动力，使得金价稳步突破前期的震荡盘整区间，持续上涨。 1、全球经济下滑趋势依然明显，但有好转迹象 全球经济形势依然是决定黄金走势的重要因素之一，而5月中公布的多个主要国家的经济数据依然是喜忧参半，虽然有迹象显示全球经济下滑的步伐有所减缓，消费者信心有所提升，但反映总体经济情况的GDP、就业、建筑业及个人消费开支等依然表现疲弱，全球经济的下滑趋势仍然明显。美国劳工部5月9日公布的数据显示，4月美国非农就业人口减少53.9万人，降幅创去年10月以来最低，预示美国经济急速下滑的局面可能正在缓解，但4月失业率飞涨至8.9%，创1983年9月以来最高。欧盟统计局15日公布的初步统计数据显示,今年第一季度欧元区经济比去年第四季度萎缩2.5％。这表明欧元区经济衰退程度加深。这是自欧元区1999年成立以来的最大季度降幅。至此,欧元区经济已连续四个季度出现负增长。日本政府20日公布的数据显示,今年第一季度日本国内生产总值（GDP）初步统计报告显示,由于企业和消费者支出以及出口大幅减少,经物价因素调整后,日本第一季度国内生产总值(GDP)较前一季度下降4.0%,折合成年率下降15.2%。内阁府的数据显示,2008年第四季度日本经济按年率计算为负增长12．1％。而今年一季度日本经济比去年第四季度下滑更深,这也是日本经济连续两个季度出现两位数跌幅。德国联邦统计局26日公布的第一季度GDP终值显示，德国第一季度实际GDP终值季调后季率下降3.8%，与初步数据一致，这是德国经济连续第4个季度萎缩，支持了德国经济今年可能最多萎缩6.0%的观点。数据还显示，德国第一季度未季调GDP年率下降6.7%，经工作日调整后的第一季度GDP年率下降6.9%，均和预期一致。美国商务部29日公布的修正数据，美国经济今年第一季度按年率计算下降5.7％，略好于此前公布的6.1％的降幅，为美国经济连续第三个季度下降。个人消费开支第一季度上涨了1.5％，低于此前公布的2.2％。 图4：美国月度失业率变化图 图5：欧盟季度GDP增长率变化图 图6：美国季度GDP增长率变化图 图7：美国经季节调整后月度新屋开工量与建筑许可变化图 图8：美国月度个人消费者支出增长率变化图 上面的数据及图表显示全球经济下滑趋势依然是十分明显的，但是5月公布的向好的经济数据也显示，经济下滑的步伐有所减缓，消费者信心有所增加。5月1日，美国供应管理协会(ISM)发布的报告显示，制造业指数在4月升至40.1%，好于上月的36.3%。这是该数据连续第15个月处于收缩状态(读数低于50%)。但细察分项数据，已略现回暖征兆。在ISM报告的11个主要指标中，最重要的采购经理人指数(PMI)在4月已回升至40.1%，比上个月上升3.8个百分点。美国劳工部7日公布的数据,美国非农业部门劳动生产率今年第一季度按年率计算增长了0.8％,不仅扭转了前一个季度下降0.6％的局面,而且增幅大于经济学家原来预计的0.6％。高劳动生产率可使经济以较快速度增长而不会导致通货膨胀加剧。日本政府在25日公布的5月份月度经济报告中说，日本经济形势尽管依然十分严峻，但目前恶化的程度正在缓和。这是日本政府自2006年2月份以来首次上调对经济景气的基调判断。 此前，日本政府在４月份的月度经济报告中用“继续快速恶化，处于严峻状态”的字眼来描述当时