行业渗透率低有望受益政策东风.pdfVIP

证券研究报告 /公司研究/新三板公司报告 日期：2016 年9 月2 日 行业：新三板 行业渗透率低 有望受益政策东风 分析师： 虞婕雯 Tel ： 021 E-mail ： yujiewen@  主要观点 SAC 证书编号： S0870515070001 行业渗透率低 政府扶持有望加快发展步伐 2013 年，我国的租赁渗透率仅为3.10%，仍然远远低于发达国家 18.54% 的平均水平。同时，我国各行业的租赁渗透率也全面落后于美欧发达国 基本数据 家。而随着国家政府的大力支持，我国的租赁行业有望借助政策东风加 保荐机构 天风证券 快发展步伐，发挥融资租赁服务实体经济发展、促进经济稳定增长和转 型升级的作用。 主要股东（2015Y） 依托股东资源 加强市场拓展能力 香港大海实业有限公司 91.04% 公司借助依托股东大海集团雄厚的资金优势以及股东业务客户开拓自身 上海卓铭股权投资合伙企业（有限 的业务范围。目前公司已经形成以山东省为中心，全国辐射的布局，并 5.24% 合伙） 着力于优势行业深入发展、新行业培育的扩展模型，通过与设备厂商、 东营市创金投资管理股份有限公 2.62% 经销商、终端用户及银行、信托、资本市场等金融机构的战略协作，积 司 北京运通汇金股权投资企业（有限 极为用户提供高效、便捷、个性化全方位的租赁解决方案。 0.87% 合伙）  盈利预测 上海卓中投资管理有限公司 0.23% 公司正处于租赁行业成长期，整体租赁行业渗透率低同时政府正加大力 收入结构（16H1） 度扶持租赁行业，公司将受益于行业红利。而另一边，2015 年以来我国 融资租赁业务 85.45% 处于人民银行多次施行降息降准政策，导致公司新业务开展租赁内含利 保理业务 14.55% 率相对过去有所下降。因此我们预计2016 年、2017 年公司的营业收入 增速为-15%和5%，净利润增速为-38.95%和8.70% 。  估值结论 报告编号： YJW16-CL01 报告日期：2016 年9 月2 日 公司于2015 年12 月份挂牌，挂牌券商为天风证券，公司总股本5 亿股。 相关报告： 目前，公司尚未做市。  数据预测与估值： 至12 月31 日（￥.万元） 2014A 2015A 2016E 2017E 营业收入 15,980.30 21,036.78 17,881.27 18,775.33 年增长率（%） 17.22% 31.64% -15.00% 5.00% 归属于母公司的净润 5,280.44 7,652.53 4,672.22 5,078.52 年增长率（%） 4.33% 44.92% -38.