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背靠沃尔玛的德同资本【内容提要】背靠美国沃尔玛家族和高盛这样的机构，德同这些年斩获不少，现在，正在排队IPO审批的公司还有好几家。?德同资本仍处一线VC?创始合伙人田立新毫不怀疑。?而外界的判断可能更感性，这当然不能不提龙科创投。邵俊和田立新是一对海归“老搭档”，2006年创立德同资本以前，他俩就同处上海实业旗下的龙科创投，邵是CEO，田是CIO，让同业艳羡的无锡尚德投资就是这段时间的“压轴之作”。?也许尚德的光芒太过耀眼，在德同阶段，他俩似乎开始低调起来，不但外界期待的尚德“神话”没再重现，而且最近一两年被人所津津乐道的像开心网之类的品牌中，德同的身影似乎也并不清晰。?被边缘化了吗？田立新当然不认同。?如果稍微留意一下最近德同的动向，就会找到田不服气的缘由。6月8日，国内鞋类垂直B2C乐淘网宣布，其超过千万美元的B轮融资已全部到账，投资方为老虎基金和德同资本。据市场传闻，这是一轮实力的较量，百度的老投资人德丰杰、美国光速资本、高原资本等机构均有不同程度的参与。?实际上，背靠美国沃尔玛家族和知名机构，德同这些年斩获不少，除了中航惠腾、普能世纪、乐拍等公司，据田立新讲，现在正在排队IPO审批的公司还有好几家。?生存下来，并且活得有滋有味，在风云变幻的VC界实属不易。目前，国内的VC江湖，更多崭新的元素参与了进来，这对德同资本来说，是一个挑战吗？?陡然拥挤的市场?德同一直有自己的标准，但并不排斥顺势而为的调整，比如投资的周期。?这一次，德同玩了一把“闪投”。乐淘网创始人兼CEO向毕胜说，相对业界一般3-6个月的融资周期，此次融资从发出邀请到接触、谈判、尽职调查、签订协议及资金到账，整个过程不到三周。?而此前，德同的风格可不是这样。德同属外资血统，邵俊和田立新都是海归，经历不同注定他们与本土的企业家理念有偏差，刚开始在沟通合作、挖掘潜力，以及如何使双方利益最大化方面，分歧和对峙的局面时有发生。?“为了做成交易，唯一的办法是放慢投资速度，按部就班地推进促成交易。”田立新回忆当初的投资说。?缓慢和快速的转折背后是陡然拥挤起来的投资市场。2007年之后，国内投资市场的利润远远高于做实业所得，在利益的驱动下，大量拥有实业经验的企业家挟带着雄厚的资金，纷纷进入投资市场，PE和VC的“江湖”一下热闹起来。最近，汇集了众多实业大佬的云峰基金的成立，更让这个市场的温度猛然升高。?“其实，不光中国是这个趋势，全球都是这样。”田立新很理解这种“基因”的改变。在他的眼里，中国VC正在复制美国VC的发展史，先是金融背景的人进入这个行业参与，然后越来越多有实业经验的人加入进来。在上世纪90年代末，VC开始兴起的时候，国内大部分参与者都是具有投行背景的专业人士，田也是其中的一员。?海归背景的GP（一般合伙人），和摸爬滚打出来的企业家，谁更容易被投资的企业接受？?这显然不是一两句话能够说得清，但德同还是行动了，带点未雨绸缪的味道。?陈立维，德同几年前吸收的一个合伙人，独自创立过多家企业。比如OnePage，在2002年被Sybaselnc.收购，它的科技架构已成为Sybase公司的入门平台。?赵军，另一个合伙人，曾担任中国创业投资公司执行董事，政府资源很广泛。?很久以前，德同就一直在刻意吸收各地域拥有本土实战经验的合伙人。“在积累实业经验方面，我们早已经开始准备了。”从田立新的话引申开去就是，德同一直在进行着外资VC的本土化实践。?“上山下乡”?在投资界，角色的互换也在随行就市。金融危机时，企业拿着好项目到处寻找资金，而手握重金的投资机构顾虑重重。如今，飙涨的资金到处求购优秀的项目，企业又重现高姿态，估值也是居高不下。不过，田立新并不担心德同会被竞争淹没。?货币的架构是德同的特色。目前德司既管理着美元基金，又管理着人民币基金，这将为投资的企业提供了使用不同货币的便利。?海外网络通畅是另一个倚靠。德同的美元基金LP身份特殊，除了沃尔玛大股东沃顿家族，还有高盛集团和其他大财团。这样的背景优势可以帮企业家“请进来，走出去”。?帮助企业走向资本市场也是德同的一个“杀手锏”。目前德同在北京设有两个办公室，照田立新的说法，在推动上市的资源方面拥有优越的条件。“这些显然不是刚进来的投资人一天就能具备的。”?实际上，对众多的VC来说，如何在庞杂的项目中遴选出优秀的个案，也是一道关键的考验。为此，各家投资机构也是使尽浑身解数，比如北极光创始人邓峰认为朋友介绍是一个重要的渠道，而对优势资本的吴克忠而言，与政府和银行联姻则是一条蹊径。?“德同从成立那天起就一直想成为一个有中国特色的VC。”在田立新看来，硅谷成功的经验不一定照搬到中国来就能适用，像在国内国外飞来飞去的VC或PE，未必会做得很好。?田立新很愿意分享有关德同“上山下乡”的心得。多年前，德同为了让基金真正地落地，“和企业家打