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步入景气期 2008年或将是纳入视野的投资板块
——2008年医药行业投资策略
罗 鶄 张 寅 叶
飞
2007.11.28
申万研究
投资要点
医改：2008年医药行业关键词。
我们将板块评级从“ 中性”上升至“看好” ，2008年开始步入景气期，医药板块可能
面临行业投资机会，医改是重要的催化剂：
• 全民医保稳步实施，中低端药品需求急剧放大。
• 行业集中步伐继续加快，医药企业分化更为明显，优势企业直接受益。
• 商业贿赂有所遏制，医院营销费用下降，政府采购也带来费用下降。
投资策略：投资于医药行业的“大”企业，我们有两条主线
• 板块中的一线股票：它们都是各自细分市场的“大”企业，受益于行业景气提升和集中度
提高，我们推荐未来10年我们较为明确的Tenbagger恒瑞医药和国药股份；推荐药用消
费品行业的东阿阿胶和江中药业、血制品行业和疫苗行业的华兰生物。
• 大型国企：受益于医改中低端用药的爆发增长，我们推荐基础用药品种结构非常宽泛的
双鹤药业；同时我们认为如果板块整体启动，同仁堂、东北制药、华北制药和白云山都
将是普药板块的选择品种，南京医药是药品流通体制改革的代表品种。
投资组合：“恒瑞医药、国药股份、江中药业、双鹤药业”是短期较好组合，为明
年上半年做准备的组合“东阿阿胶、华兰生物、南京医药” 。
申万研究 2
主要内容
1. 2007年医药行业回顾
2. 2008年医药行业步入景气期
3. 投资策略：投资于医药行业的“大”企业
4. 附录：2008年医药行业关键词“医改”
申万研究 3
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