山西太钢不锈钢股份有限公司主体与相关债项2018年跟踪评级报告.PDFVIP

跟踪评级报告 山西太钢不锈钢股份有限公司 主体与相关债项2018 年度跟踪评级报告 大公报SD 【2018】078 号 主体信用 跟踪评级观点 跟踪评级结果：AAA 评级展望：稳定 山西太钢不锈钢股份有限公司（以下简称“太钢 上次评级结果：AAA 评级展望：稳定 不锈”或“公司”）主要从事不锈钢和普碳钢的生产 债项信用 及销售业务。评级结果反映了公司在不锈钢领域规模 债券 额度 年限 跟踪评 上次评 上次评 及技术优势依然明显，行业地位突出，原燃料供给保 简称 （亿元） （年） 级结果 级结果 级时间 障程度较高，产品结构优化调整，2017 年主营业务盈 15太不锈 20 3 AAA AAA 2017.6 MTN001 利能力提升等有利因素；同时也反映了原燃料价格波 16太不锈 15 3 AAA AAA 2017.6 动不利于钢铁企业成本控制，公司短期有息债务规模 MTN001 较大，面临集中偿付压力等不利因素。 综合分析，大公对公司 “15 太不锈MTN001”和 主要财务数据和指标 (人民币亿元) “16 太不锈MTN001”信用等级维持AAA，主体信用等 项 目 2018.3 2017 2016 2015 级维持AAA，评级展望维持稳定。 总资产 727.13 744.96 726.56 724.48 所有者权益 287.73 273.39 231.83 220.92 有利因素 营业收入 181.07 677.90 568.05 679.13 ·公司是国内主要的不锈钢生产企业之一，规模优势 利润总额 16.62 43.88 10.45 -37.07 及技术优势仍然明显，行业地位依旧十分突出； 经营性净现金流 11.49 108.86 76.70 27.29 ·公司在铁矿石、焦煤、镍、铬等上游关键资源上仍 资产负债率（%） 60.43 63.30 68.09 69.51 享有较高程度的保障； 债务资本比率（%） 53.59 56.77 63.09 65.61 ·公司继续调整优化产品结构，增加高附加值产品产 毛利率（%） 16.50 16.31 14.65 4.74 量，有利于产品利润的提升； 总资产报酬率（%） 2.68 7.68 3.37 -3.47 ·2017 年，随着钢材价格上涨，毛利率回升，公司主 净资产收益率（%） 4.99 15.98 4.43 -17.32 营业务盈利能力提升。 经营性净现金流利 3.97 7.99 4.92 1.68 不利因素 息保障倍数（倍） ·2017 年以来，主要原燃料价格有所波动，对钢铁企 经营性净现金流/总 2.52 22.53 15.37 5.42 业成本控制提出一定挑战； 负债（%） ·2017 年以来，公司短期有息债务规模较大且占比持 注：2016 年数据采用 2017 年审计报告追溯重述数； 续增加，债务集中偿付压力增大。 2018 年3 月财务数据未经审计。 评级小组负责人：肖 尧 评级小组成员：王思明 崔爱巧 联系电话：010-5