我国国债市场的现状与发展对策研究-管理学学士.docVIP

目 录 一、国债市场概述………………………………………………………1 （一）国债发行市场及其发行方式…………………………………………………1（二）国债流通市场及其分类………………………………………………………2 （三）国债市场的经济功能……………………………………………………………2 二、我国国债市场现状及存在的问题…………………………………3 （一）国债发行规模过大………………………………………………………………4 （二）国债市场参与者主体结构不合理…………………………………………5 （三）市场流动性不足…………………………………………………………………5 （四）国债市场的定价机制有待进一步完善……………………………………6 （五）清算机制不合理……………………………………………………………………7 三、发展我国国债市场的对策…………………………………………7 （一）适度控制国债规模………………………………………………………………7 （二）优化国债市场参与者主体结构………………………………………………8 （三）建立高流动性、高安全性的国债流通市场……………………………8 1.积极建立与完善做市商制度……………………………………………………8 2.努力实现统一托管结算体系……………………………………………………9 （四）完善我国国债市场的监管体系……………………………………………9 （五）完善国债发行定价机制………………………………………………………10 参考文献………………………………………………………………12 我国国债市场的现状与发展对策研究 随着我国国债市场的发展，国债愈益成为金融机构、企业和居民个人重要的投资工具。国债，作为中央财政有偿筹集资金的一种方式，一经发行，就不再仅仅属于财政的范畴，而成为一种与广大投资者息息相关的投资工具[1]。正确掌握国债基本概念，是正确认识国债、把握国债市场及有效运用国债这一投资工具的基础和前提。 第一章 国债市场概述 国债市场是指国债券的市场，是以国债券为交易对象而形成的供求关系的总和，是整个证券市场不可分割的组成部分。它既包括国债发行时中央财政代表中央政府作为债务人与作为债权人的认购投资者之间的交易关系即国债发行市场(或称国债一级市场)；也包括国债流通转让时对二手券的交易关系，即国债流通市场(或称国债二级市场)。国债发行市场和国债流通市场相互促进，相互制约，二者共同组成统一的国债市场[2]。截止到目前为止，我国已发行的国债品种有国库券、重点建设债券、财政债券、国家建设债券、特种债券、保值公债和国库券收款凭证等。 (一)国债发行市场及其发行方式 国债发行市场是指通过市场手段实现国债发行，完成债权者与债务者债权债务关系的市场。其职能是为中央财政筹集其所需的资金，为投资者提供投资收益的机会。国债发行分为直接发行与间接发行两种方式。国债直接发行，也称定向私募发行，一般指发行主体将国债直接发行给特定的投资者。用该种发行方式发行的国债数额不宜太大。国债间接发行包括代销、承购包销，招标发行和拍卖发行等4种方式[1]。 1.代销方式。是指国债发行主体委托代销人向社会出售国库券，代销者根据预定的发行条件，在约定同期内向社会推销，代销期满，将未销出部分退还发行主体。一般在证券市场不发达情况下，多采用该种方式。 2.承购包销发行方式。是指由机构投资者组成承购包销团，按一定条件向财政部承购包销国债，并由其负责在市场上转售，未销出余额由承销团包购。承购包销方式简便易行，是世界各国常用的国债发行方式。 3.公开招标发行方式。是指作为国债发行主体的财政部向大宗机构投资者招标，投资者中标认购后，中标者即为国债认购者，没有义务再向社会销售。公开招标实现了发行者与投资者直接见面，通过竞争有利于提高市场效率，降低发行成本，是市场化较高的发行方式。 4.拍卖发行方式。是指在国债拍卖市场上，按照法定的拍卖方式与程序，由发行主体主持，公开向投资者拍卖国债。国债拍卖发行实际是在公开发行基础上更加市场化做法，是国债发行市场高度发展的标志。 (二)国债流通市场及其分类 国债流通市场亦称为国债的二级市场，是指买卖交易已经发行了但尚未到期的国债流通、转让的市场，其职能是实现国债的流动性，使国债持有者在需要现金时能随时变现，使有闲置资金的投资者也能投资国债。国债二级市场是国债信用工具功能和融资功能得以充分发挥其作用的场所。国债二级市场可以分为有组织的场内市场和场外市场两类。 1.场内国债市场。是指经过国家批准的证券交易所组织的，在一定场所、一定时间、按一定规则买卖特定上市国债的市场[3]。场内市场是国债二级市场最规范的形式，交易所内的交易价格是国债二级市场基准价格。 2.场外国债市场。是指交易商私下直接一家的交易方式，以区分透