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制度竞争、路径依赖与财务报告架构的演化「摘要」本文旨在透过制度变迁理论和演化经济学的视角，以美国为例分析公众公司财务报告架构演化的历史轨迹和内在逻辑，从中发现制度竞争对财务报告架构演化的显著作用和潜在意义，同时凸现财务报告架构演化过程中显著的路径依赖特性，并以此为基础就世界范围内、尤其是我国财务报告架构的演化做出若干推论和展望。 「关键词」财务报告架构；制度竞争；路径依赖 在市场经济中，资本作为核心的生产要素，主要是通过将资本市场来配置的。可靠而相关的信息的晾及时流动是资本市场有效运行的关键。而陡按照通行的“披露导向”的资本市场运行ā范式，赖以在公开的资本市场参与者之间蕊沟通这些信息的载体主要是公众公司的财骛务报告。在有效的资本市场中，财务报告洙数据通过理性的投资者的显示偏好最终转墩化为价格信号，从而实现资本市场的配置黎效率。从这个意义上讲，公司财务报告供甭应链无异于资本市场的一条“生命线”。褴这条供应链的最初投入是公司的政策、流弭程和活动，经过会计确认、计量、记录和跞报告，注册会计师审计，公司董事会批准璃，公开披露乃至分析师解释和评述，最终●形成的产出是满足资本市场参与者相关决姐策需要的信息。如果进一步把公司财务报’告看作是对信息使用者的一项有价值的服务，那么这个围绕公司会计信息的价值增扶值和让渡过程就形成了一条公司财务报告速价值链。财务报告价值链的各个环节不仅郝仅只是一个表面的承启关系，还存在内在蹀的逻辑联系。公司财务会计的确认、计量客、记录和报告必须遵循会计准则，注册会亦计师审计的主要目的是对公司财务报告是否遵循会计准则要求公允表述提供专业意椹见和合理保证，监管法规和公司治理结构铬中有关披露要求、责任落实和追究制度、蒗行业监管等的目的是确保会计信息的质量碘，可以理解为会计准则执行机制的一部分霎。这些环节环环相扣，互相依赖，构成了一个确保产生高质量会计信息的机制。这绦些具有内在联系和相互依存的要件耦合在一起，就构成了特定的财务报告架构，即麂围绕着财务报告的加工、生成、审计、披泼露和使用而形成的整合式的制度安排。 细 财务报告架构作为一种制度，龛与作为资本市场参与者的组织是有区别的湫。制度包括约束和调整组织的行为及其相矽互关系的正式规则、非正式约束以及它们候的执行特征。制度的产生及其变迁，从根捭本上讲就是组织之间基于利益关系而进行奢的博弈的过程及其结果。在此过程中，就颇能够实现制度及其变迁给组织带来的适应槟性效率。 本文的主要目的在于对公司财务报告架构及其演化进行分析戆性描述。为了更好地把握这一主题，笔者粟立足于制度变迁理论和演化经济学，选取鹗了两个独特的视角进行分析：其一是引入琐“制度竞争”进行横向的分析，它类似于颛经济学上的比较制度分析，能够解释不同褊的财务报告架构，并且将制度竞争作为制饽度搜寻、发现和优化的过程来分析财务报茭告架构的演化；其二是引人“路径依赖”舜进行纵向的分析，它类似于历史经济学分钅析，能够解释为什么财务报告制度具有模铸式化的特征，以及财务报告架构的演化过颃程为什么会是渐进的和“历史起作用”的羹。为了便于分析，笔者选取了美国在“安蜊然事件”之后公众公司财务报告的演化作临为例子；而为了使本文的分析更有实际意毫义，在本文的后半部分还就全世界、尤其是我国公众公司财务报告架构及其演化的躜相关问题做出了若干推论和展望。 茄 一、财务报告架构及其演化的制度熙竞争理论 根据哈耶克的“竞烫争作为发现过程”的理论，制度竞争可以羽看作是一个制度搜寻和发现的过程。排斥栌和缺乏竞争将会导致制度僵化，从而难以途发现更好的制度，不能充分发挥制度的动痞态适应性效率。具体到财务报告架构而言，制度竞争主要表现为两种形式，一是管盈辖竞争，二是管制竞争。 管粮辖竞争又称区位竞争，是指不同的管辖地钫区之间在财务报告架构上的区别所引发的叙竞争，引发竞争的原因可能包括会计准则凹、披露要求和审计制度的宽严程度等，竞嗍争的结果往往是公司注册地点、交易地点审的变化、资本投向地区的变化等。一般认为，管辖竞争能够引导公司、资本和交易流向财务报告架构严格、完善的地区，即痤所谓的“向顶点看齐”。例如，Hudd撵art等的研究表明制度竞争能够引导公骡司迁移到那些具有最高披露和管制标准的庥证券市场；Pagano等发现公司从低溯披露要求的交易所退市，转到高披露要求的交易所，尤其是欧洲的公司近年来大量萤转向美国的交易所，同时美国的公司减少浚了在欧洲和日本的交叉上市。与此相反，屦Bloomfield等的研究却表明公攵司会选择透明度低下、财务报告架构宽松饩的证券市场上市，表明制度竞争的结果是“向底端看齐”。 管制竞争蝣则是同一管辖地区内存在多种竞争性的财务报告架构的情形。实际上，目前大多数国家和地区推行的是本地垄断结构下的单骈一财务报