第四章——利率结.构.pptVIP

Interest rates on different maturity bonds move together over time; 从公式的前半部分可以解释事实1 Yield curves tend to slope upward when short-term rates are low and to be inverted when short-term rates are high; 从公式的后半部分(流动性溢价部分)可以解释事实2 Yield curves typically slope upward; 至于事实3，因为流动性溢价永远是正的，即使是预期未来短期利率的平均值不变，长期利率也任然高于短期利率 我们仅仅通过观察收益率曲线的倾斜程度，就可以判断市场对未来短期利率的预测了。 未来短期利率将上升 未来短期利率将不变 未来短期利率将有所下降 未来短期利率将大幅度下降 小结 流动性溢价理论和期限优先理论很好的解释了有关期限结构的经验事实，因此是最被广泛接受的利率期限结构理论。长期利率等于到期前短期利率的预期平均值与流动性（风险）溢价的和。 该理论帮助我们解释了三个事实。 并且可以帮助我们预测未来短期利率的走势。 Copyright ? 2010 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 6-* Copyright ? 20