Financial Futures金融期货.ppt

4. 金融期货 Financial Futures ? 4.1金融期货概述 4.1.1期货交易的概念与特点 期货交易Futures Trading 是指在固定场所进行交易的、标准化的、具有法律约束力的并规定在将来某一特定时间和地点交收某种特定商品的合约。 期货交易包括商品期货与金融期货 期货交易的特点 1）期货交易是在固定的场所，在严格的组织和管理下遵循交易规则集中进行的交易。 期货交易所（Futures exchanges 或 Exchanges） 芝加哥国际货币市场 IMM International Monetary Market 伦敦国际金融期货交易所 LIFFE London International Financial Future Exchange 新加坡国际货币期货交易所 SIMEM Singapore International Monetary Exchange Market 2）只有交易所成员才能进入交易所进行交易。 期货佣金商（Futures Commission Merchants） 场内经纪人Floor Broker 场内交易商 Floor Trader 3）期货交易的价格通过公开竞争的方式确定。 一价制 Group Trade System 公开喊价制 Open Out Cry System 计算机交易制 4）期货交易都是通过交易设定的清算所进行清算的 清算所（Exchange Cleaning House） 美国式 欧洲式 5）所有交易的参与者都要支付保证金 保证金（Margin） 初始保证金（Initial Margin/Original Margin） 维持保证金（Maintenance Margin） 变量保证金或追加保证金（Variation Margin/Call Margin） 4.1.2 期货交易的方式与程序 （1）期货交易一般程序 金融期货交易一般需要经过以下程序： 选择经纪商； 开立交易帐户； 下达交指令； 审单和报单 ； 交易和回报。 （2）履约方式 ①对冲或平仓 offset ②实际交割 ③现金结算 4.1.3期货市场的功能 转移价格风险的功能 ； 价格发现功能 。 4.2货币期货合约与市场 Currency Futures ?? 货币期货合约 ??? 货币期货市场 货币期货市场的运用 Currency Futures Foreign Currency Futures Foreign Exchange Futures Zero-sum game Open interest 4.2.2货币期货市场 合约 面值 最小价格变动 最小价格波动额 BP 62500 ＄0.0002 ＄12.50 DM 125000 ＄0.0001 ＄12.50 SF 125000 ＄0.0001 ＄12.50 JY ＄0.000001 ＄12.50 CD 100000 ＄0.0001 ＄10.00 FR 250000 ＄0.00005 ＄12.50 DG 125000 ＄0.0001 ＄12.50 MP 1000000 ＄0.00001 ＄10.00 AUD 100000 ＄0.0001 ＄10.00 （1）货币期货市场的规定 规定标准化的合约面额 每日价格波动限制制度 规定标准化的合同终止日 （2）货币期货市场的管理与保障 美国期货市场的管理存在三层次： 期货交易所的微观自律管理 全国期货协会的行业管理 联邦商品期货委员会 保证金制度和统一结算制度是防范期货市场风险的根本保障 。 4.2.3外币期货的市场运用 外币期货定单 货币期货行情 外币期货套期保值 外币期货定单的类型 市价定单：（Market Order ） 限价定单（Limit Order） 到价单（Stop Order） 到价止损单( Stop Loss Order) SWISS FRANC （IMM）— 125000 FRANCS; $ per franc