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上海医药大幅计提资产减值，09 年轻装上阵
公司年报点评
上海医药（600849）：大幅计提资产减值，09年轻装上阵 中性 （维持）
医药行业/医药流通
当前股价：9.55 元
报告日期：2009 年3 月25日
2008 年报显示，公司全年实现营业收入 165.47 亿元，同比
主要财务指标 （单位：百万元）
增长 18.88％；营业利润 1.70 亿元，同比增长 36.89%；归
2007A 2008A 2009E 2010E 属于母公司净利润 8198万元，同比增长 21.22％；基本每股
营业收入 13,920 16,548 20,937 24,902 收益 0.14 元。分配预案：每 10 股派发现金股利人民币 0.45
（+/-） 10.13% 18.88% 26.52% 18.94% 元（含税）。
营业利润 124 170 270 325
大幅计提资产减值，09 年轻装上阵。公司业绩低于市场预期，
9871% 36.89% 59.19% 20.18%
（+/-）
主要原因在于虽然营业收入持续增长，但财务费用、资产减
归属于母公司
68 82 149 185 值准备和营业外支出增长拖累公司业绩。报告期内公司实现
的净利润
营业收入 165.47 亿元，同比增长 18.88%。公司销售收入主
（+/-） -245% 21.22% 81.86% 24.07%
要来自于药品的分销，报告期内药品分销业务同比增长
每股收益（元） 0.12 0.14 0.26 0.33
20.03%，随着华氏大药房的回归，零售业务也突破多年零增
市盈率（倍） 80 66 36 29
长，实现销售收入同比增长 9.3%。公司报告期内毛利率
8.74%，维持和去年同一水平，仅略微降低 0.04个百分点。
公司基本情况 （2008年 12 月 31 日止）
处置部分
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