山东黄金 不确定性来自于下半年黄金价格水平.pdfVIP

公司半年报点评 山东黄金（600547）：不确定性来自于下半年黄金价格水平 增持（维持） 有色金属行业/贵金属 当前股价：37.19 元 报告日期：2008年 8 月25 日 2008年1-6月，公司实现营业收入109.28亿元，同比增长 237.01%；营业利润69.77亿元，同比增长142.65%；归属母 主要财务指标 （单位：百万元） 公司净利润4.95亿元，同比增长435.00%；基本每股收益1.40 元。 2007A 2008E 2009E 2010E 黄金业务收入进一步扩大到99%。公司为国内黄金行业龙头 营业收入 9930 18240 20900 22940 企业，主要从事黄金探矿、开采和选冶。随着黄金储量和开 （+/-） 175.5% 83.7% 14.6% 9.8% 采的增加以及外购合质金精练业务的扩大，报告期内公司黄 营业利润 375 1295 1608 1916 金业务收入进一步扩大到99%。 （+/-） 52.7% 245.5% 24.2% 19.2% 归属于母公司 矿产金产量价格双增长。报告期内，公司业绩大幅增长的 193 896 1106 1317 的净利润 主要原因是矿产金产量价格的双增长。产量方面，公司矿产 （+/-） 54.5% 364.8% 23.4% 19.1% 金产量约7.6吨，同比增长150%，主要是由于年初注入的集 每股收益（元） 0.54 2.52 3.11 3.70 团矿山资产玲珑金矿、三山岛金矿、沂南金矿、鑫汇金矿和 市盈率（倍） 69 15 12 10 金仓矿业等开始发挥作用。价格方面，08年上半年上海黄金 交易所黄金销售均价超过205元/克，较07年同期上涨约25%。 公司基本情况 （2008年 6 月 30 日止） 外购合质金精练业务扩大，综合毛利率下滑4.95个百分点。 总股本/已流通股（万股） 35,577/15,510