峨眉山A净利润下滑五成，09年恢复性增长可期.pdfVIP

公司年报点评 峨眉山A （000888）：净利润下滑五成，09年恢复性增长可期 中性 （维持） 酒店旅游行业/景区 当前股价：8.65 元 报告日期：2009 年04月 15日 2008 年公司实现业务收入 3.94 亿元，同比下降 15.37%；实 现营业利润 2680 万元，同比下降 53.09%；实现归属于母公 主要财务指标（单位：百万元） 司所有者净利润 2233 万元，同比下降 51.83%。基本每股收 益 0.09 元，与我们的预测一致。2008 年度分配预案：每 10 单位：百万元 2007A 2008A 2009E 2010E 股派现 0.43元（含税）。 营业收入 466 394 531 609 汶川特大地震影响显著。2008 年公司业绩下滑主要受四川汶 （+/-% ） 24.7% -15.4% 34.8% 0.0% 营业利润 57 27 58 69 川特大地震影响，2008 年公司累计接待进山游客 120.85 万 （+/-% ） 7.3% -53.1% 115.3% 0.0% 人次，比去年同期减少 71 万人次，同比下降 37.01%，旅游 归属于母公司 业务（主要包括景区门票和索道业务）实现营业收入 2.44 46 22 49 60 净利润 亿元，同比下滑 26.14%。 （+/-% ） 12.3% -51.8% 121.0% 0.0% 酒店业务逆市同比增长。公司酒店业务实现营业收入 1.5亿 每股收益（元） 0.20 0.09 0.21 0.26 元，同比增长 11.03%。酒店业务收入实现增长的主要原因是 市盈率（倍） 44 91 41 34 近几年公司投入 4 亿多元资金对酒店进行改造，2008 年改造 公司基本情况（2008 年12 月 31 日止） 基本完成，酒店品质有较大提升，目前除峨眉山大酒店由于 开业时间较短尚未获得星级评定外，其余所属酒店基本都已 总股本/已流通股（万股） 23,518/12,348 获得五星级、四星级、三星级认定，酒店业务在未来将成为 流通市值（亿元） 10.78 公司重要的利润增长点。 每股净资产（元） 2.62 毛利率下滑，费用率有所上升。2008年公司综合毛利率下滑 资产负债率（%） 42.22