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行业研究 差别化将是化纤行业未来之路，粘胶价格下半年有望延续上涨行情 化纤行业 中性 （维持） 报告日期：2009年 5月6日 08年量价齐跌，09年一季度量跌价涨。2008年国内共生产各 类化学纤维2404.61万吨，同比增长0.66%，产量增速同比降 行业指数与相关市场指数比较 低17.38个百分点；进入09年一季度，国内共生产各类化学纤 维573.99万吨，同比减少0.18%，环比减少5.41%，表明化纤 收盘 月涨幅（%） 行业一季度销量情况仍不乐观，需求依然疲软。 化纤 1559.6 14.3% 天相流通 2946.9 7.2% 纺织行业振兴计划细则出台，差别化将是未来之路。国务院 上证指数 2567.3 6.1% 公布《纺织工业调整和振兴规划》，提出了2009年到2011年我 国纺织产业的五项目标、八大主要任务和十项具体政策措施。 行业指数最近一年走势图 五项目标中明确指出到2011年淘汰230万吨落后化纤产能。另 外，将高新技术纤维产量由7万吨提高到14万吨。我们认为差 别化产能建设才是王道，在目前化纤产能过剩的情况下，高 -10% 附加值产品才有生存空间。 -40% 粘胶纤维：守三望四盼来年。粘胶的主要原材料是棉浆粕来 自于棉花。08年四季度棉花价格大幅降低，棉农产生亏损， -70% 继续种植的积极性降低，据中棉协发布的2009年植棉意向调 May-08 Jul-08 Sep-08 Nov-08 Jan-09 Mar-09 上证指数 化纤 查显示，09年全国植棉面积将比08年减少13.87%。粘胶短纤 与棉花具有相互替代性，棉花种植面积的减少会给棉花价格 相关报告： 带来利好，从而推动粘胶短纤价格上升，我们预计粘胶纤维 《化纤行业低谷中继续徘徊，预计 09 年一 价格在09下半年及2010年继续上涨的可能性较大。我们的建 季度亏损企业近半》，2009年4月1日 议是：09年3、4季度将呈现投资机会，2010年若经济回暖情 《化纤行业：出口退税率上调至 16%，低于 况良好，则粘胶行业的投资机会能够持续。建议关注山东海 市场预期》，2009年3月30 日 龙、澳洋科技。 《粘胶长丝提价千元已成真，短期继续上 调或难实现》，2009年2月24 日 涤纶纤维：浮沉不由己，静待油价冷暖。对于涤纶行业而言， 《牛年伊始迎来暖春，化纤产品量价齐 从“原油→PX→PTA→聚酯切片→涤纶纤维”构成一条完整的