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公司年报点评 海利得（002206）：产别化率不断提高推动公司营业收入增长 增持 （维持） 化纤 当前股价：20.01 元 报告日期：2009 年4 月20日 主要财务指标 （单位：百万元） 2008 年公司实现营业收入 10.58 亿元，同比增加 22.16%； 实现利润总额 1.07 亿元，同比增加 56.14%；实现归属于 2007A 2008A 2009E 2010E 母公司所有者的净利润 9232 万元，同比增加 12.45%；摊 营业收入 866 1,058 1,111 1,245 薄后每股收益 0.75 元；每 10 股分派现金红利 2.2 元（含 （+/-） 20.6% 22.2% 5.0% 12.1% 税），不转增股本。 营业利润 88 101 120 158 涤纶长丝产能扩张推动公司营业收入增长。公司涤纶工业 （+/-） 9.8% 13.8% 19.0% 31.8% 长丝营业收入达到 6.48 亿元，同比增长 38.11%，高于公 归属于母公司 82 92 125 160 司营业收入 22.16%的总体增长率。涤纶工业长丝营业收入 的净利润 增长主要是由于募投项目之一的年产 14,320 吨差别化涤 （+/-） 13.6% 12.5% 34.9% 28.3% 纶工业长丝项目已经顺利达产，公司产品销量较上年同期 每股收益（元） 0.66 0.74 1.00 1.28 有所增加。公司目前的涤纶工业长丝产能为 4.5 万吨/年 市盈率（倍） 30 27 20 16 左右，其中差别化丝 2.7 万吨/年左右，普通丝 1.8 万吨/ 公司基本情况 （2009年 4 月 20 日止） 左右。目前还有 2.5 万吨/年差别化工业丝产能在建，将 于 09 年6 月投产，届时公司工业丝产能将达 7万吨/年。 总股本/已流通股（万股） 12,500/5,963 流通市值（亿元） 11.93 计划建设原料产能，向上游扩展产业链。公司涤纶工业长 每股净资产（元） 6.72 丝生产所用主要原材料是聚酯切片，约占生产成本的 70% 资产负债率（%） 11.77 左右。公司公告称将投资 5.76 亿元建设大有光聚酯切片 产能并新增差别化工业丝产能。项目建成后，公司抵御原 股价表现 （最近一年） 材料价格波动风险的能力将提高，同时将在一定程度上提 高公司产品的毛利率。。 30% 出口退税调整带来利好。经过 08