锌报资源紧缺难撬动短期过剩.PDFVIP

2012 锌年报：资源紧缺难以撬动短期过剩 主要观点： 1、锌作为不可再生的资源型产品，越来越稀缺是未来必然趋势； 随着可开采资源的逐步枯竭，锌精矿在市场上将越来越紧俏。 2、从经济生产上来看，房地产、汽车行业逐步回归理性，对精 炼锌爆发式的需求也回归理性。伴随前期建设的精炼锌冶炼项目逐步 投产，精炼锌产能继续强劲增长。需求增长的速度跟不上产能的扩张， 精炼锌中短期的过剩将愈演愈烈。 3、流动性将支撑锌价在一个平台上上涨或下跌。短期过剩与长 期紧俏之间的矛盾使得精炼锌的走势将紧跟宏观，难有独立行情。但 伴随各国央行为了提振经济为市场注入流动性，精炼锌或许有小幅跟 随大势的上涨行情。 作者：李文婧 职位：新湖期货研究所有色研究员 Email：liwenjing@xhqh.net.cn 一、行情回顾 本年度沪锌走势基本呈现震荡下跌的态势。经历了 08 年金融危机，各国央 行大放水之后，大宗商品在 09 、10 年间大幅上涨。但是实体经济复苏的步伐并 未跟上货币放水的速度。2011 年从宏观面上国内通胀高企有调整产业结构的需 求，美国仍受房地产复苏乏力和失业率偏高的影响，欧洲各国政要整年度都在受 欧债问题的困扰。 图表3.1：伦锌电三合约走势图（周K 线）