股票基本面分析之行业分析PPT.ppt

证券投资分析之行业分析;思考问题： 1、行业分析应该从哪些方面着手？ 2、如何根据行业分析进行投资决策?;内容提要： 第一部分：行业分析基础知识 第二部分：案例分析-证券业分析 ;第一部分 行业分析基础知识;二、行业分析应该从哪些方面着手？;市场结构分析的目的——通过分析行业内部面临的竞争与垄断的程度来确定企业在行业中的地位，从而判断其投资价值。 常用行业集中度指标来衡量行业内的竞争程度，用企业的销售额所占的市场份额来判断其市场地位。 请问：下列行业中哪个行业面临的竞争更激烈？ 包装品、服装、汽车、家电、有色金属、石化 ;行业的经济结构分析;行业生命周期分析;幼稚期的特征;成长期的特征;成熟期的特征;衰退期的特征;课堂思考;行业上下游关系分析;行业上下游关系分析中的重要因素 ;行业外部因素分析;2、技术进步对行业的影响：往往催生了一个新的行业，同时迫使一个旧的行业加速进入衰退期。 传统行业通过技术创新获得深度增长和广度增长的机会。 新旧行业并存是未来全球行业发展的基本规律和特点。 ;二、产业政策的影响;2、产业组织政策 产业组织政策是调整市场结构和规范市场行为的政策，“以反垄断、促竞争、规范大型企业集团、扶持中小企业发展”为主要核心，其目的在于实现同一产业内企业组织形态和企业间关系的合理化。 产业组织政策主要包括： ①市场秩序政策，其目的主要在于鼓励竞争、限制垄断。 ②产业合理化政策，其目的在于确保规模经济的充分利用，防止过渡竞争。 ③产业保护政策，其目的在于减小国外企业对本国幼稚产业的冲击。;3、产业技术政策 产业技术政策是促进产业技术进步的政策，主要包括： ①产业技术结构的选择和技术发展政策，主要涉及制定具体的技术标准，规定各产业的技术发展方向，鼓励采用先进技术等方面。 ②促进资源向技术开发领域投入的政策，主要包括技术引进政策、促进技术开发政策和基础技术研究的资助与组织政策。;4、产业布局政策 产业布局是产业存在和发展的空间形式。产业布局政策的目标就是实现产业布局的合理化。 产业布局一般遵循以??原则： ①经济性原则，即保证那些投资效率高、经济效益好、发展速度快的地区优先发展。 ②合理性原则，即鼓励各地区根据自身资源、经济、技术条件，发展具有相对优势的产业。 ③协调性原则，即促进地区间的经济、技术交流，形成合理的分工协作体系。 ④平衡性原则，即在加快先进地区发展的同时，逐步缩小先进地区与落后地区的差距。;三、社会习惯的改变;四、经济全球化的影响;;;经纪业务转型——由“通道”向“产品推送+投顾服务”过渡 通过分析美国券商经纪业务的三种主流盈利模式，结合国内情 况，预计券商的经纪业务转型，将会从以“通道佣金”为主的盈 利模式，逐渐过渡到“通道佣金”和“产品推送+投顾咨询”两条 腿走路的盈利模式，最终实现“财富规划+资产管理”的固定收 费盈利模式。 对于大型券商而言，由于总部资管、投研等部门拥有较强的产 品设计和研究咨询实力，能够对经纪业务转型提供强大的支持 ，在经纪业务转型上将会率先获得突破。;创新与国际化引领业务多元化，高门槛决定强者恒强 融资融券业务在成熟市场的收入占比能够达到15%以上，并且业务集中度比传统业务高，目前国内部分券商已经在两融业务上具有先发优势，保证金管理以及股票约定式回购等资本中介型创新业务的推出也将提升券商的资本利用率和盈利能力；同时，大型券商也加快了国际化建设的步伐。创新业务和国际化对券商的资金实力、客户资源和投研实力都有较高要求，可能会导致强者恒强的局面，对于拥有先发优势的大型券商而言，有望率先脱颖而出。;行业生命周期分析: 证券行业比较符合成长期特征 ;行业分析中的重要因素 ;;国债期货推出速度超出预期，意味着衍生品类型及规模有望加速扩张，OTC市场发展模式尽管有所改变，但无碍于券商在该业务项下的盈利空间，各种迹象均表明监管层对于市场以及行业创新的支持力度不断加大。同时，目前市场基本进入稳定期，券商传统业务企温回升。;险资改道实质性利好行业 保险资金入市成为近期最为市场关注的实质性利好。对符合条件的券商来说，保险资金的改道，无疑是一项实质性利好。到2011 年底，我国保险业总资产达6 万亿元，其中投资资产总额3.77 万亿元，投资于股票基金的8000 亿元左右，相当于目前市场基金规模的1/3 左右。相当于很大一部分增量资金将为券商带来佣金收入。保险资金利好集中在大券商，达到双A 评级的上市券商中，中信证券、海通证券、招商证券、华泰证券、光大证券和广发证券将显著受益。 ;行业分析结论 从证券业当前的经营情况来看，虽然经纪业务由于佣金率下滑等因素使收入持续减少而影响了业绩， 但观察到券商的融资融券等创新业务规模正持续扩大，并且直接股权投资、资产管理等业务收益也日趋显现，债券融资