卡夫食品并购吉百利案例分析(-23).pptVIP

卡夫119亿收购吉百利 　　耗时5个月的“糖果拉锯战”终于画上句号。 　　2009 年1 月19 日，英国吉百利食品公司宣布与美国卡夫食品公司达成友好并购协议。依照双方约定，卡夫将以吉百利每股840 便士，即119 亿英镑的总价格对吉百利实施收购，这比4 个月前卡夫102 亿英镑的报价足足上涨17 亿英磅，相当于吉百利2008 年销售总额的1/3。此外，吉百利的股东将额外获得每股10便士的特别股息。 　　随后, 惠誉国际就将卡夫的信贷评级调低一个等级，卡夫股价也因此受压，下跌2.1%，收报28.78 美元。从成本节约效应看，根据卡夫的计划，合并后的新公司将在营运费用上节省3 亿美元，行政管理上减少2.5 亿美元，市场和广告方面降低1.25 亿美元。但公司合并更看重的是规模效应。 　　卡夫之前的经营重心主要是在北美、巴西、俄罗斯、中国等地，吉百利则是称霸欧盟及印度等市场。两剑合并之后，新公司将在全球范围内坐拥40 多个糖果品牌，业务直接覆盖全球市场，年销售额预计将超过500 亿美元。 　　合并带来的更大影响在于全球竞争格局的再次改变。 　　此次合并之前的2008 年，拥有德芙、士力架和伟嘉等品牌的玛氏以230 亿美元收购了箭牌，成为全球糖果业老大，卡夫与吉百利的结合将造就一个新的朱古力与糖果之王，卡夫吉百利与玛氏箭牌将成为全球糖果业短时间内难以捍动的双子星座。 　　当然，并不是所有人都投赞成票，包括股神巴菲特，这位卡夫的最大股东认为卡夫出价过高。 2009.9.30卡夫将报价提高8%至110亿英镑。 2009.10.21吉百利发布第三季度季报，7月到9月的营收上涨7%，乐观的销售状况使得吉百利将2009年的销售增长目标从此前的4%上调至5%左右。 2009.10.21有消息称，卡夫食品周一直接接洽了几家银行，希望这些银行与该公司的全球协调人花旗集团、德意志银行和汇丰控股有限公司一起，为其正式竞购英国吉百利食品有限公司提供贷款支持。 2009.11.4卡夫食品获得90亿美元融资(过桥贷款),用于吉百利收购。涉及的九家银行包括牵头承销商花旗集团,德意志银行和巴克莱。 2009.11.9卡夫食品(KraftFoods)在昨日收购最后限期前宣布，以98亿英镑对吉百利食品(Cadbury)进行敌意收购。吉百利董事局已表明收购价「低得可笑」，拒绝收购。卡夫今次提出的收购建议，与9月的建议没变，仍是以现金3英镑及0.2589股卡夫新股，换取1股吉百利，但由于卡夫股价下跌，每股收购价由9月每股7.45英镑下跌至每股7.17英镑，较吉百利现时股价低6%。吉百利董事局已拒绝卡夫的收购建议，不过卡夫仍可于60天内向股东收购股份。根据英国法例，卡夫宣布收购后，要在28日内向吉百利股东提供招股书，随后有60日时间争取股东支持完成收购。消息公布后，吉百利股价昨日在伦敦一度急泻2.4%，跌至近两个月新低。 卡夫食品并购吉百利案例分析 09国贸一班 孟乃盈小组 要点: 什么是并购 并购的方式 并购:相关利益方对企业的战略考虑 案例分析 什么是并购： 并购是兼并与收购的简称。兼并与收购在国际上通常被称为“Merger Acquisitions”，简称“MA”。 兼并 一般指两家或两家以上公司的合并，组成一个新的企业。原来公司的权利与义务由新的公司承担。按照新公司是否新设，兼并通常有两种形式：吸收合并和新设合并。 收购 是指一家企业购买另一家企业的资产、股票等，从而居于控制地位的交易行为。按照收购的标的，可以进一步分为资产收购和股份收购。 兼并和收购之间的主要区别在于，兼并是企业之间合为一体，而收购仅仅取得对方控制权。由于在实践中，兼并和收购往往很难严格区分开，所以习惯上都将二者合在一起使用，简称并购。 并购方式 协议收购(善意)与要约收购(敌意) 横向收购,纵向收构与混合收购 相关利益方对企业的战略考虑 员工/工会 股东 政府 债权人 管理者 协同效应 企业战略考虑 追求快速发展 获得低价资产 其他（市场，专门资源等） 卡夫并购吉百利 事件观察 提要 背景资料 各方的公司历史资料 双方的当前市值,本资并购关注品类焦点 控股方 并购态势 主要竞争者 卡夫收购方案演变 在并购协商期的股价波动 各方反映 大股东 管理层 评级公司(社会) 主要竞争对手 职工与工会 政府与公众 背景资料 卡夫食品 1903年，创办人占士·卡夫（James L. Kraft）在美国芝加哥开展干酪批发事业，经历第一次世界大战后生意渐上轨道． 自1924年起上市，期间不时收购其他公司，并扩展至非食品业务。 1988年Altria集团的前身菲利浦莫里斯收购卡夫食品。 1989年菲利浦莫里斯将旗下的通用食品（General Foods）与卡夫合并为Kraft General