海外三大水泥公司2012年报总结量增长乏力_更关注利润率提升20130423.pdfVIP

HeaderTable_User 431858106 438709399 HeaderTable_Industry 看好 investRatingChange.sa 439168249 me 建材行业 Tabl e_Title 量的增长乏力，更关注利润率提升 ——海外三大水泥公司2012 年报总结 Table_Summary Table_BaseInfo 投资要点 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/地区 中国/A 股  销量增长乏力，更关注利润率的改善 2012 年受欧洲经济衰退影响，Holcim、 行业 建材 Lafarge 和 Heidelberg 等水泥跨国企业销量表现平淡，增幅分别为+2% 、 报告发布日期 2013 年04 月23 日 -2.9% 、+1.4%。但三大水泥企业更加关注利润率提升。2012 年在成本节约 计划驱动下，Holcim、Lafarge EBITDA margin 分别提升0.4 个百分点、0.8 行业表现 个百分点至19.6%、20.8%。2012 年Heidelberg EBITDA margin 减少了0.3 建材 沪深300 个百分点，但其2013 年针对水泥业务、骨料业务分别采取的“Perform”及