信用违约互换及其期权的模子估值定价.pdfVIP

摘 要 近几年来，信用违约互换在金融市场上越来越受到市场参 与者的青睐，许多金融学者和金融工程师对它进行了理论研究 和实践应用。本文主要是对具有相应方违约风险的信用违约互 换以及信甩违约互换期权进行模型定价研究。首先，从具有信 用违约风险的基础证券定价基本方法考虑，我们先建立违约与 信息的数学模型。在结构方法中讨论了风险中陛违约概率的计 算，得出了具体的计算解析式；在简化形式方法中引入违约强 度模型，使得对具有信用违约风险的基础证券估值定价类似于 无风险证券估值定价，简化了计算过程。其次，我们主要运用 高斯期限结构模型和跳跃一扩散模型分别对具有相应方违约风 险的信用违约互换以及信用违约互换期权的具体衍生产品进行 了定价研究，得出了解析表达式，其结果基于Black—Scholes公 式。该模型和方法适合于市场信息不完全条{牛下的定价分析， 也符合实际市场环境的需要。最后，我们用Hull和White所提供 的数据对我们的估值定价公式的有效性和灵敏性进行了验证。 关键讽：信用风险，信用违约互换，信照违约互换款权，结构 方法，简化形式方法，高斯模型，跳跃一扩散模型 ABSTRACT Creditdefault havebecome mar— swaps increasinglypopularby ket inrecent now financialscholars participatorsyears．Andmany andfinancial outtheoretical havecarried researchand engineers prac— rice forthem．Inthis are tovaluecredit application paper，wemainly default defaultriskandCDS swap(CI)S)witheounterparty option two kindsofmodels set amath— through respectively．Firstly．weup for ematicalmodeldefaultandinformationfrombasic methodology to securitiestocreditdefault ob— underlying subject risk．Then，we tainan for risk-neutral expression default in calculating probability structural theotherhand．wediscussamethodofst- approach，On of introducedintoreduced—form tistica]analysisreliability approach such defaultablesecuritiessimilartodefault—freesecuri— that，valuing