二维随机前提下房地产开发投资决策的研究.pdfVIP

摘 要 目前，由于房地产产业链长、关联度高，且不可移动等特点使得房地产业在我国已经发展 成为国民经济的基础性、先导性和支柱性产业，同时受国家政策、环境变化、地区经济和文化影 响，存在很大的不确定性，由于这些不确定性，使得分段投资已经成为这些周期长，受不确定因 素影响较大的投资领域的投资方式．如何科学合理地做出各阶段投资决策已成为投资者面临的重 要问题；其次，随着我国市场经济的不断深入推进，实物期权方法将房地产投资项目中的各种投 资机会与经营柔性视作期权进行研究，充分考虑了投资活动中各种灵活性的价值，但忽略了市场 环境的竞争特性.近年来房地产行业面临的市场环境越来越倾向于不完全竞争，在这种情况下， 企业在投资决策时，除了面临不确定因素外，还必须考虑来自对手的竞争互动因素. 所以本文就针对以上的存在的问题，结合实物期权和期权博弈方法进行研究.主要内容为： 第一，分析了房地产开发投资的实物期权特性，考察了在需求与可变成本均随机变化的情况 下投资于地产和房产的两阶段最优投资决策问题，引入了复合期权思想，求出了最优开发密度， 各个阶段的投资阈值和期权价值，并就开发阈值的可达性进行了讨论，最后就具体案例进行分析， 说明模型的可性行. 第二，在不完全竞争市