帕累托—贝塔跳跃扩散模子的参数估计及其应用.pdfVIP

硕士学位论文 ⑨MASTER’STHESIS 摘 要 式的成果，它为许多相关学科的发展开创了一个崭新的领域，但随着金融业的不断 发展，特别是金融行业中的重大突发事件的发生和一些金融改革，人们发现B—S模 型不能完全适应金融市场，于是许多学者基于B—S模型进行推广和改进。1976年， Merton考虑在非连续变化场合下的股价期权定价问题，提出了跳跃扩散模型。随后 在跳跃扩散模型的前提下，基于不同参数的设置和不同的假设，Kou提出双指数跳 型都能体现资产收益分布尖峰厚尾分布和波动率的“微笑”特征。 本文在了解这些描述股价波动规律的模型的基础上，主要研究帕累托一贝塔跳 跃扩散模型的实证应用，通过模型的基本统计量和模型中的六个参数的估计值来说 明PBJD模型能反映重要消息到达时或突发事件发生时股价产生的“跳跃”。 本文通过选取中国股市总体走势的统计指标“上证综合指数作为研究对象， 选择美国金融危机这个突发事件作为背景，以2003—2005年上证综指的日收盘价代 表金融危机发生前的数据，以2007年一2008年上证综指的日收盘价代表金融危机发 生过程中的数据，利用极大似然估计法和二次近似求解约束优化法得出模型的六个 参数估计值。通过分析参数估计值，我们发现金融危机发生时，我国股票市场变得 不稳定，对外界消息的反应变得较为敏感，股价的跳跃次数更频繁，跳跃幅度更大。 关键词：尖峰厚尾；帕累托一贝塔跳跃扩散；极大似然估计；上证综合指数；金融 危机 硕士学位论文 ⑨MASTER’STHESIS Abstract Inl Blackand Scholes 973，Fischer M)，ron model， the a虢ctin也e fmancialderiV撕ves．1kmodelw嬲a wKChmade of biggest priciIlg lan岫羽．kachievementofafinancialm锄．ket cert豳deriVatiVeiIlves仃nent cont面11ing it of related iIlS咖ents．Andc础da鹏wfieldfor廿le some development disciplirles． the of meserious Ho、)veVer，、杭tll f．mmlce，espIeciallyf．rom deVelopment inlpact recentmrefil埘1cialeVentSaIld filla-ncial conceming m锄yqlleStio衄ofreform，也e t0be ofme Black·ScholesmodelwaSfound not for modem appropriatech锄ges financial and mal【e tlle genemlizatioIls by market．