2012中国宏观经济形势分析—逻辑与方法.ppt

* 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * 导致宏观经济总量或结构出现失衡的原因主要是如下三条： 第一，市场供求关系复杂多变。 第二，货币供求难于实现时时处处保持平衡。 第三，市场交易主体对商品和货币的偏好差异较大。 经济人行为与货币拜物教及通货膨胀发生率超过了通货紧缩发生率的过程与机制。 * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * 首选需要借助于理论抽象，来帮助我们分析和阐明通货膨胀与经济增长的关系 。 经济增长率 通货膨胀率 0 A C B 模拟的通货膨胀效应曲线 * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * 观察上图，可以得到如下三点启示： 第一，曲线正斜率较大的区间（AB），也就是通货膨胀率的边际经济增长率较高的区间。在这个区间内，通货膨胀率的较小变动，可以带来较大幅度的经济增长。这意味着，此间国民福利的改进程度大于由通货膨胀造成的国民福利损失。 * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * 第二，在曲线的B点左侧或A点至C点的区间内，曲线斜率均逐渐变小。在这两个区间内，通货膨胀率的较大幅度变动，对应的均是经济增长率的较小幅度变动。这意味着，此间通货膨胀的产出效应明显下降，国民福利的改进明显小于其国民福利的损失。 * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * 第三，在C点，曲线的斜率为零，而过了这一点之后，曲线的斜率为负。这意味着，在这个区间，通货膨胀率的大幅度上升所对应不是经济增长率的大幅度上升，而是大幅度下降，也就是说，进入此区间后，国民福利会随着通货膨胀率的持续上升而产生明显的越来越大的损失。因此，在这一区间发生的通货膨胀，无论如何都是不可就药的。 * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * 这就是说，在理论上可能存在一个有助于经济增长和国民福利改进的通货膨胀区间。 现在的问题是，在实践中是否存在这样一个能够正确反映经济增长和国民福利改进要求的“总需求变动或者说通货膨胀的供给负效应曲线”呢？ 研究表明，要找这样一条曲线虽然是困难的，但不是根本做不到的。 我们曾做过分段试验，以求实证性地找到这样一条曲线。但实证分析的结果并不理想(见下图)。这从一个侧面表明，影响曲线具体存在形态的因素很多，经济增长与通货膨胀之间并不是一个简单的Trade-off关系。 由于很难把众多干扰因子直接排除出去，我们不得选用另外一种求解方法。 * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * 1978～1988年中国总需求变动的供给效应曲线 * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * 为尽可能较为全面地反映经济发展的实际，避免数量分析的结果出现过大的偏颇，在这里我们用国内生产总值平减指数（GDP　Deflator），而不是用消费价格指数(CPI)，来表示同期通货膨胀率的变动。  * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * 为找到与上述国民福利改进相适应的适度通货膨胀率，我们构建了如下模型： 其中，为GDP增长率，滞后1期，表示通货膨胀变动导致的GDP增长率的波动；GDPDe表示同期内预期的GDP平减指数；为影响GDP增长率波动的其它因子。 * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * 鉴于实际发生的通货膨胀常常是受前期通货膨胀影响的（如经常发生的所谓“买涨不买落”现象），故需要把通货膨胀预期引入分析框架。引入后的计算结果如下： (5.6220) (-13.4455) （18.9205） R2=0.9152 DW=1.6642 * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * * 中国社科院研究生院院长刘迎秋 * 通过做WLS回归分析，经相关计算后便可得到一个（无加速通货膨胀假设条件下）的GDP平减指数阈值，约为5.4% （近似地对应于图3（a）中的A点和(b)中B点） 。这个统计分析结果与改革开放30年间的GDPD平均值（5.5.%）接近。因此，具