2017年场外大宗商品衍生品中央对手清算业务运行情况分析.pdfVIP

2017 年场外大宗商品衍生品中央对手清算业务 运行情况分析 一、场外大宗商品衍生品市场的运行情况 2017 年 1 月上海清算所在场外大宗商品衍生品市场推出了 我国首个场外人民币碳排放衍生品——上海碳配额远期中央对 手清算业务。至此，上海清算所场外大宗商品衍生品中央对手清 算业务已实现了对能源、化工、黑色金属、有色金属、航运和碳 排放六大行业的覆盖，产品数量达到14 只。2017 年，受宏观等 多重因素影响，场外大宗商品衍生品业务量下滑。上海清算所场 外大宗商品衍生品集中清算金额累计达到476.64 亿元，清算合 约数（按月拆、单边）达到46.74 万张，市场参与客户数量较上 年新增100 家，达到582 家。 二、场外大宗商品衍生品市场运行的主要特点 （一）航运衍生品价格走势分化 上海清算所场外大宗商品衍生品中央对手清算业务目前已 1 包含三个航运类金融衍生品，分别是人民币FFA、CS 和CFFA 。 1产品名称：人民币FFA：人民币远期运费协议；CIS：人民币铁矿石掉期； CSS：人民币动力煤掉期；FCP：自贸区铜溢价掉期；CSM：人民币苯乙烯掉期； EMEG：自贸区乙二醇进口掉期；CS：人民币集装箱掉期，具体包括WCS （上海 至美西集装箱掉期协议）和ECS （上海至欧洲集装箱掉期协议）；CFFA：中国沿 海煤炭远期运费协议，具体包括SCF （秦皇岛至上海煤炭远期运费协议，4-5 万 DWT）和GCF （秦皇岛至广州煤炭远期运费协议，5-6 万DWT）；CUS：电解铜掉 期；SHEAF：上海碳配额远期。 1 2017 年，CS 两条航线的价格震荡下行；CFFA 价格除反映煤炭需 求的季节性波动外，还叠加了供给侧改革的因素，价格底部继续 抬升。2017 年，航运类金融衍生品清算总金额为0.11 亿元。 70 60 50 吨 40 / 元 30 20 10 0 3 7 7 1 7 1 6 0 5 9 6 0 4 8 1 5 9 2 6 7 1 4 8 2 6 0 1 0 2 0 2 0 2 0 1 0 2 0 1 0 1 2 1 2 1 3 1 2 1 2 1 1 2 2 3 3 4 4 5 5 6 6 7 7 8 8 8 9 9 0 0 1 1 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 GCF SCF 数据来源：上海清算所。 图1：CFFA 2017 年运行情况 8000 16000 7000 14000 6000