第4章 资本成本与资金结构综合练习题.docVIP

第四章 资本成本与资本结构 一、名词解释 1．资本成本 2．单项资本成本 3．市场价值权数 4．综合资本成本 5．边际资本成本 6．经营杠杆 7．财务杠杆 8．资本结构 9．最佳资本结构 10．每股利润分析法 二、单项选择题 1．成本按其习性可划分为( ) A．约束成本和酌量成本 B．固定成本、变动成本和混合成本 C．相关成本和无关成本 D．付现成本和非付现成本 [答案]B [解析]所谓成本习性是指成本总额与业务量的依存关系。 2．下列各项中，属于酌量性固定成本的是( ) A．折旧费 B．长期租赁费 C．直接材料费 D．广告费 [答案]D [解析]酌量性固定成本是企业根据经营方针由管理当局确定的一定时期的成本。广告费、研究与开发费、职工培训费等都属于这类成本。 3．A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。债务的平均利率为15％，β为1.41，所得税税率为34％，市场的平均风险收益率是9.2％，国债的利率为11％。则加权平均资本成本为( )。 A．23.97％ B．9.9％ C．18.34％ D．18.67％ [答案] C [解析] 股东权益资本成本＝11％+1.41×9．2％＝23.97％ 负债的资本成本＝15％×(1—34％)＝9.9％ 加权平均资本成本＝4000/（6000＋4000）×9.9％＋6000/（6000＋4000）×23.97％＝18.34％ 4．某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成每股收益增加( )。 A．1.2倍 B．1.5倍 C．0.3倍 D．2.7倍 [答案]D [解析] 复合杠杆的作用程度，可用复合杠杆系数表示，它是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，因为DCL＝DOL×DFL＝1.8×1.5＝2.7，⊿X/X＝1，则⊿EPS/EPS＝2.7 5．某公司年营业收入为500万元，变动成本为200万，经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，那么，复合杠杆系数将变为( )。 A．2．4 B．3 C．6 D．8 [答案]C [解析] 经营杠杆系数DOL＝M／EBIT＝（EBIT+a）/ EBIT＝M/（M－a） 财务杠杆系数DFL＝EBIT／(EBIT—I)； 复合杠杆系数DCT＝DOL×DFL＝M／(EBIT—I) ；∵DOL＝1．5＝(500—200)／(500—200一a) ∴a ＝100(万元) 又∵DFL＝2＝(500—200—a)／[(500—200－a)－I 将a＝100万元代入 ∴I＝100万元 当固定成本增加50万元时： DOL＝(500—200)／(500—200—150)＝2 DFL＝(500—200—150)／[(500—200 —150)－100]＝3 故DCL＝DOL×DFL＝6。 因此，选项C为正确答案。 6．某企业的资本总额中，留存收益筹集的资本占20％，已知留存收益筹集的资本在lOO万元以下时其资本成本为7％，在100万元以上时其资本成本为9％，则该企业留存收益的筹资总额分界点是( )万元。 A．500 B．480 C．550 D．425 [答案]A [解析]该企业留存收益的筹资总额分界点＝100／20％＝500(万元) 7．某企业2005年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，没有优先股，预计2006年销售增长率为20％，则2006年的每股收益增长率为( )。 A．32．5％ B．41．4％ C．39．2％ D．36．6％ [答案]D [解析] 2006年经营杠杆系数＝(5000－1800)／(5000—1800—1400) ＝1.78； 财务杠杆系数＝(5000—1800—1400)／(5000—1800—1400—50)＝1.03；则复合杠杆系数＝经营4杆系数×财务杠杆系数＝1.78×1.03＝1.83，又由于复合杠杆系数＝每股收益增长率／销售增长率，所以2006年的每股收益增长率＝复合杠杆系数×销售增长率＝1.83×20％＝36.6％。 8．关于复合杠杆系数，下列说法正确的是( )。 A．等于经营杠杆系