第八章-期权及权证.pptVIP

(七) 回售条款 回售条款是当发行公司的股票价格在一段时间内连续低于转股价格并达到某一幅度时，债券持有者有权按事先约定的价格将所持债券卖给发行公司的规定。 回售条款是投资者所拥有的一项期权。对投资者而言，是否要回售，取决于可转债价值和回售价格的大小。 (八) 转换调整条款和保护条款 转换调整条款和保护条款也称为向下修正条款，是在发行可转换债券后，如果公司股票价格满足转股价格调整条件时，公司董事会有权在一定幅度内调整转股价格。 三、可转换债券价值的分析 可转债具备了股票和债券两者的属性，结合了股票的长期增长潜力和债券所具有的安全和收益固定的优势。 此外，可转债比股票还有优先偿还的要求权。可转换债券是一种极其复杂的信用衍生产品，除了一般的债权之外，它包含着很多的期权。 这些期权主要有： 1．投资者按照一定价格在一定期限内将债券转换成公司股票的期权 (转股权)； 2．投资者在一定条件下将债券按照一定价格回售给公司的期权 (回售权)； 3．公司在一定条件下调整转股价格的期权 (转股价格调低权)； 4．公司在一定条件下赎回可转债的期权 (赎回权)。 四、分离交易可转债 分离交易可转债是债券和股票的混合融资品种，它与普通可转债的本质区别在于债券与期权可分离交易。 它把原来传统的转债分离为一个纯企业债和若干数量的看涨期权，拥有期权的投资者可以按一个约定的固定价格在未来一段时间内买入股票。