（参考）我国的影子银行体系研究综述.docVIP

山西财经大学 课 题 课题名称 影子银行体系风险与监管研究 小组成员 王雅丽、王青、马瑞芳、毕文杰 所在单位 财政金融学院 指导教师 沈沛龙 2011 年10 月 30 日影子银行体系风险与监管研究 摘要： 随着2007年美国次贷危机并由此而产生的全球金融危机大规模爆发，“影子银行体系”得到了国际学术界的重大关注。近几年，随着中国金融脱媒和大量表外资产的出现，我国的影子银行发展迅速，但随之而产生的风险也可能会破坏我国的金融结构。对于影子银行体系，国内对其的研究日益增多，但角度不尽相同，本文选取了影子银行的界定、我国影子银行体系的运作形式、影子银行体系的风险特征以及影子银行体系崩塌对我国金融监管和改革的启示等研究观点做以综述。 关键词：影子银行 影子银行体系 风险特征 引言 “影子银行体系”（Shadow Bank System）是一个比较新的金融概念。追溯于2008年美国华尔街的次贷危机，对于其产生的根源国际学术界众说纷纭，一部分研究学者从宏观背景来探讨危机的根源，虽说这些原因已经指出了问题的核心和实质之所在，但是没有考虑其产生的微观基础——金融体系的内在性变化，由此引发对“影子银行体系”的重大关注，更重要的是“影子银行体系”存在的潜在风险应得到相应关注。基于此因素，对“影子银行体系”的综合研究显得意义深重。其次，金融危机直接催生了《巴塞尔协议III》，巴塞尔协议可谓是国际银行业监管的风向标，其出台必将引起国际监管准则的调整和重组。关于金融监管缺失的问题，2011年4月16日上午在博鳌亚洲论坛上，中国银监会主席刘明康也在讨论中表示，将更加关注“影子银行”机构，计量他们的风险和成本。可见，我国也逐渐加强对影子银行的关注度。 我国的影子银行体系已经随着金融部门的深化发展和全球化进程逐渐发展起来。这类金融体系并不在传统的货币银行体系之列，也不在央行的调控范围之内，但是能够行使货币银行职能。金融格局的新变化昭示出央行所能调控的对象和掌握的信息资源都日趋受限。因此，我国央行也急需采取应对措施，从监管体制上规避宏观调控的失灵。那么，对影子银行内涵和产生机理，以及对影子银行体系风险管理的研究就具有比较重要的现实意义。 一、影子银行的界定 影子银行是一个比较新的概念，国际上对影子银行目前尚无统一的定义，但目前国内的表述基本一致。易宪容从融资方式的角度对影子银行下了定义，他指出，影子银行就是把银行贷款证券化，通过证券市场获得信贷资金、实现信贷扩张的一种融资方式。[2]龚明华等的界定则是国内最为普遍的提法，他认为，影子银行一般指行使商业银行功能却不受类似商业银行那样严格监管的非银行金融机构，包括按揭贷款公司、金融公司、资产证券化载体、对冲基金、私募股权基金、结构投资载体（SIV）等，有时甚至包括表外的金融工具和金融产品。[2]刘文雯等的界定更为具体，其认为，影子银行就是有利于监管体系之外的，吸纳未经保险的短期资金进行经营运作，广泛采用创造性融资手段，通常由杠杆度较高的非银行机构所组成的金融系统，这些机构持有或买卖大量证券、债券和复杂的金融工具，能够在杠杆水平和流动性风险两方面制造爆炸性的增长。[3]王晓雅则从金融学的角度对影子银行多了界定，她认为，从金融学定义上讲，影子银行是指通过高度杠杆操作持有大量证券、债券等复杂金融工具，但却无足够资本及复杂的监督机制在背后作为支撑的金融中间机构；[4]闫超等也偏重“市场融资体系”的涵义，他指出，影子银行体系是指通过把信贷资产证券化来从证券市场获得资金，并把获得的资金再借给资金的需求者，从而联系市场中资金的需求者和供给者来实现信贷扩张的一种体系。[5]王增武从广义上给出了影子银行的定义，其指出，影子银行，是指那些行使着银行功能却不受监管或少受监管的非银行金融机构，包括其开发的金融工具和金融产品。[6]袁增霆认为，从当前关于影子银行体系概念的理解和运用情况来看，它的本质内涵不单指具备独立法人资格的金融机构，还涵盖进一步细分的各种类似或替代传统银行业务的业务部门和金融工具。[7] 二、我国影子银行体系的运作形式 我国影子银行体系的表现形式与像美欧等这样的成熟市场经济国家有很大区别。首先，我国影子银行体系的规模还不是很大，运作形式也较为简单,资产证券化尚在试点进程中，还没有全面推开，信用衍生产品交易也没有开展；其次，我国商业银行不得为私募股权基金发放并购贷款。目前，我国影子银行体系的运作业务形式主要体现在资产证券化、银行表外业务等灰色监管地带。 2.1 资产证券化 20世纪70年代资产证券化发源于美国, 如今已成为当前全球金融市场最具活力的金融创新产品之一。资产证券化就是把缺乏流动性、但有预期未来稳定现金流的资产汇集起