多元期权订价的动态方法.pdf

摘要 本文首先提出了一个一般的离散方法，建立起由物理(目标)概率测度到风 险中性概率测度的转换，由此得到期权的公平价值。借助于这个一般的风险中性 化模型，在一般的转化模型中能够引入大量标的资产的条件非正态过程和大量随 时间变化的风险溢价。此外，本文还通过两个特殊情况(正态分布和正态逆高斯 分布)说明了：只要初始分布函数的母函数存在，转化后的条件分布函数保持原 有的分布类型。 这个一般的风险中性化模型继而被用于多元期权的定价。对于单变量的情 况，本文讨论了两种动态模型：GARCH类型模型和状态转换模型。特别地，正态 条件分布函数和正态逆高斯条件分布函数被分别地与这些动态模型结合起来。实 证研究中对欧式认购期权进行定价，并将结果与古典Black-Scholes模型得出的 结果相比较，从而展示出前者的优势。 在当代金融研究中，多元期权已经被视为对冲风险的理想工具，由此本文针 对多元期权发展了动态定价方法。为了研究多资产之间的相关结构，理想的相关 性测度copula(联结函数)被运用。考虑到长时效应，金融资产之间的相关性结构 可能会改变，本文运用条件copula联结函数，拟合优度(GOF)检验，二元分割过 程，改变点理论和时间变量函数(时变函数)等工具，提供了一个动态copu