稳定分布下的VaR与CVaR研讨及实证.pdfVIP

摘 要 正确的投资决策是建立在对收益率与风险的可靠预测上，可靠的 预测只能由基于现实假定上的统计模型面得到。稳定分布能较好的描 述金融数据中的两个重要经验特征：尖峰与厚尾。本文对上海综合指 数及深圳成分指数的收益率进行了稳定分布拟合，进一步研究了稳定 分布下的风险度量(VaR)与尾部风险度量(cvaR)，主要内容如下： 1．介绍了一元及多元稳定分布与稳定随机过程的基本理论。 2．分别用正态分布和稳定分布对上海综合指数以及深圳成分指 数收益率进行分布拟合，采用极大似然法估计参数，利用x2检验与 Dll检验测量拟合优度。结果表明：稳定分布能更好地拟合中国股票 收益率的实际分布。 3．研究了VaR与CVaR计算的基本原理与方法。在稳定分布下计 算上海综合指数以及深圳成分指数收益率的VaR与CVaR，对正砀融 进行返回检验，得到：稳定分布下的VaR模型与CVaR模型能更好地 度量中国股票市场的风险与尾部风险。 4．对上海综合指数以及深圳成分指数收益率建立稳定GARCH模 型，在此基础上计算VaR与cvaR，进行正确性检验，结果表明：稳 险与尾部风险。 关键词： 稳定分布； Vali； CVaR； 返回检