宁夏国有资本运营集团有限责任公司2018年度第一期短期融资券信用等级公告.pdf

短期融资券信用评级报告 宁夏国有资本运营集团有限责任公司 2018 年度第一期短期融资券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 经联合资信评估有限公司 （以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）评定，宁夏国有资本运营集团有限责 本期短期融资券信用等级：A-1 任公司 （以下简称 “公司”）拟发行的2018年 本期短期融资券发行额度：10.00 亿元 度第一期短期融资券的信用等级为A-1。基于对 本期短期融资券期限：365 天 公司主体长期信用以及本期短期融资券偿还能 偿还方式：到期一次性还本付息 力的综合评估，联合资信认为，公司本期短期 募集资金用途：偿还到期金融机构借款 评级时间：2018 年5 月21 日 融资券到期不能偿还的风险极低，安全性极高。 财务数据 优势 项目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 1. 公司作为宁夏回族自治区人民政府国有独 现金类资产(亿元) 51.37 82.52 51.35 59.37 资企业，具有很强的政府支持和资源调配 资产总额(亿元) 466.73 553.11 621.70 635.83 所有者权益(亿元) 260.82 331.35 361.63 375.18 能力。 短期债务(亿元) 28.16 24.89 62.20 63.19 2. 宁夏国资委将所持有的控股公司、参股公 长期债务(亿元) 100.61 102.32 121.81 128.05 司股权分批划转至公司，公司业务涵盖电 全部债务(亿元) 128.76 127.21 184.01 191.24 力、铁路运输等领域，行业地位高。 营业收入(亿元) 33.13 32.27 42.71 10.69 3. 公司经营活动现金流入量及现金类资产对 利润总额(亿元) -10.59 6.17 10.14 2.70 本期短期融资券保障能力较强。 EBITDA(亿元) -0.86 15.84 20.52 -- 经营性净现金流(亿元) 7.97 13.10 12.14 -1.61 营业利润率(%) 23.22 20.63 16.57 20.89 关注 净资产收益率(%) -4.33 1.67 2.55 -- 1. 煤炭行业景气度波动，对公司铁路货运、 资产负债率(%) 44.12 40.09 41.83 40.99 煤炭运销业务以及参股的神华宁煤的经营 全部债务资本化比率(%) 33.05 27.74 33.72 33.76 和盈利情况影响较大，公司对神华宁煤的 流动比率(%) 150.55 143.55 86.56 111.74 投资收益在2015年大幅下降。 经营现金流动负债比(%) 14.53 17.15 12.12 -- 全部债务/EBITDA(倍) -149.58 8.03 8.97 -- 2. 公司收入规模不大，利润对投资收益依赖 EBITDA 利息倍数(倍) -0.18 3.