对茅台的现金流量表分析ppt.ppt

对贵州茅台现金流量表分析 周梦云 * 对茅台现金流量表的综合分析 企业经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额，都可能出现正数或者负数的情况，三者的组合有八种情况。 茅台公司属于经营活动（+）投资活动（-）筹资活动（-） p.s:+ - 表示的是现金流量方向 现金是企业的“血液”，而经营活动产生的现金流量源于企业自身的“造血机能”。在阅读现金流量表时，经营活动的现金流量最值得关注。所以在分析企业的财务形式时，将经营活动的现金流量与其他表项目的有关信息进行比较，计算财务比率指标。 * 1、对茅台偿债能力分析(三个指标) （1）现金到期债务比的计算公式为： 现金到期债务比=经营现金净流量/本期到期的债务 本期到期长期债券 应付票据 (2)现金流动负债比=经营现金净流量/流动负债 p.S行业平均流动负债比为0.85 2010年茅台现金流动负债比=6201476519.57/7028190240.07=0.882371749 * (3)现金债务总额比=经营现金净流量/债务总额 p.s2010年茅台现金债务总额比=6201476519.57/7038190246.07=0.881118057 茅台最大付息能力接近88%即利息高达88%时候，企业仍能按时付息 E.g:若市场利率为10%，那么该企业最大的负债能力是6201476519.57/10%=62014765195.7 仅从付息能力看，茅台还可以借债62014765195.7-7038190246.07=54970574940可见公司的举债能力是不错的。当然，如果该比率低于银行贷款比率情况就不妙了。 * 2、对茅台获取现金能力分析（4个指标） （1）销售（或营业）现金比率=经营现金净流量/销售收入（或营业收入）额 p.s2010年茅台销售现金比率=6201476519.57/11633283740.18=00.56 2009年茅台销售现金比率=4223937144.19/4552888944=02008年茅台销售现金比率=5247488535.74 /8241685564.11=0茅台每元销售收入可以提取0.56元的现金流入 （2）每股营业现金净流量=经营现金净流量/流通在外的普通股股份数 该比率越大说明企业进行资本支出和支付股利的能力越强。而且该指标还反映企业最大的分派股利的能力，超过此限度就要借款分红。 * （3）全部资产现金回收率=经营现金净流量/全部资产总额 p.s 2010年全部资产现金回收率企业设置的标准值:0.06 意义:说明企业资产产生现金的能力,其值越大越好 =6201476519.5704=0.350706916 2009年全部资产现金回收率=4223937144.1972=0.213657949 2008年全部资产现金回收率=5247488535.74/12240750882.84=0.428690085 (4)现金获利能力=经营现金净流量/净利润 p.s2010年现金获利能力=6201470519.57/5339761496.97=1.161377062 即当期实现 一元净利润 有多少现金作保证。茅台 公司的现金获利较强 * 3、对收益质量的分析（以现金流量表的角度） （1）净收益营运指数=经营活动净收益/净利润=（净利润-非经营收益）/净利润 p.S该指标越高，说明企业的收益质量越好。（茅台公司现金流量表补充资料） 经营活动净收益=净利润-非经营收益 =净利润-非经营税前利润×（1-所得税税率） 指标越高，收益质量越好！ （2）现金营运指数=经营现金净流量/经营现金毛流量 经营现金毛流量=经营活动净收益=折旧与摊销 经营现金净流量=经营活动现金流量净额+非经营所得税 大于1的营运指数，说明收益质量提高， 反之说明营运资金增加，反映了企业为取得同样的 效益而占用了更多的营运资金，代表了交叉的营运业绩 * 4.对现金流量结构的分析 定义: 现金流量的结构分析是指将现金流量表中某一项目的数字作为基数（即为100%）,再计算出该项目各个组成部分占总体的百分比，以分析各项目的具体构成，使各个组成部分的相对重要性明显的表现出来，从而揭示现金流量表中各个项目的相对的地位和总体结构关系，用以分析现金流量的增减变动情况净额发展趋势。 1、现金流入的结构分析。 2、现金流出的结构分析。 3、现金净流量的结构分析。 * 4.对现金流量结构的分析（经营、投资、筹资） 项目 2011年09月30日 (亿