工程财务管理课件第二章.pptVIP

（2）期望收益 概念： 期望值E是指一个概率分布中所有可能后果以各自相应的概率为权数的加权平均中心值。它反映出投资者合理的预期收益。 计算公式： 例：某公司计划投资1000万元创办饮料厂，据市场调查，预计有三种不同的市场情况：市场繁荣，出现概率为0.2，预计年净收益为600万元；市场一般，出现概率为0.5，预计年净收益为400万元；市场疲软，出现概率为0.3，预计年净收益为200万元。请计算该公司按计划投产后的期望值。 解： E = 600×0.2+400×0.5+200×0.3 = 380（万元） （3）标准离差 概念：标准离差σ是指各随机事件对期望值可能发生的偏离程度。 公式： 判别标准：标准离差以绝对数揭示出事件的风险程度。在不同方案的期望值相同的情况下，标准离差越大，所揭示的风险越大；标准离差越小，所揭示的风险越小。 例：某公司计划投资1000万元创办饮料厂，据市场调查，预计有三种不同的市场情况：市场繁荣，出现概率为0.2，预计年净收益为600万元；市场一般，出现概率为0.5，预计年净收益为400万元；市场疲软，出现概率为0.3，预计年净收益为200万元。请计算该公司按计划投产后的标准离差。 解： E = 600×0.2+400×0.5+200×0.3 = 380（万元） （4）标准离差率(变异系数) 概念： 标准离差率是标准离差与期望值的比值，是以相对数的方式来揭示方案的风险程度。 公式：Q = σ/E （5）风险决策原则 ①若n个方案的期望值基本相同，应选择标准离差（率）小的方案。 ②若n个方案的标准离差（率）基本相同，应选择期望值大的方案。 ③若A方案的期望值大于B方案，且标准离差（率）又小于B方案，应选择A方案。 ④若A方案的期望值大于B方案，且标准离差（率）又大于B方案，应将A方案期望值高于B方案的程度与A方案标准离差（率）高于B方案的程度进行比较，若前者高于后者，通常应选择A方案。 例：某公司有两投资方案，投资额同，其投资收益的概率分布如下表所示，试做选择。 经济状况 概率（Pi） 收益额（Xi） 单位：元 方案一 方案二 好 0.3 2000 3000 中 0.5 1000 1000 差 0.2 500 -1000 解： 方案一 E1=2000×0.3+1000×0.5+500×0.2 =1200（元） V1=556.78/1200=0.464 方案二 E2=3000×0.3+1000×0.5+（-1000）×0.2 =1200（元） V2=1400/1200=1.1667 选方案一，因为两方案预期收益相同，但方案一的风险较小。 （6）单项投资风险报酬的计算 期望投资报酬率 期望投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率 无风险报酬率即资金时间价值 例：假如某项投资的风险报酬率为6%，目前国库券的利率为9%，在不考虑通货膨胀的情况下，该项投资的期望投资报酬率为多少？ 解：期望投资报酬率= 9% + 6% = 15% 风险报酬： 风险报酬有两种表现形式，一种是风险报酬额，另一种是风险报酬率。 风险报酬率=风险报酬系数（风险报酬斜率）X 标准离差率（风险程度） 风险报酬系数的确定方法： ①根据以往的同类项目加以确定。风险报酬系数 b ，可以参照以往同类投资项目的历史资料，运用下列公式来确定。 风险报酬系数=（以往项目的投资报酬率-无风险报酬率）/标准离差率 例：某企业准备进行一项投资，此类项目含风险报酬率的投资报酬率一般为 25％左右，其报酬率的标准离差率为 100％，无风险报酬率为 10％，求该项目期望投资报酬率。 解：风险报酬系数=（ 25％ - 10％）/100% = 15% 风险报酬=风险报酬系数X 标准离差率= 15%X 100% = 15% 期望投资报酬率= 10% + 15% = 25% ②根据标准离差率与投资报酬率之间的关系加以确定。如前所述，标准离差率是衡量风险程度大小的重要标准，因而，可以利用标准离差率同投资报酬率之间的关系来估算风险报酬系数。 风险报酬系数 = （最高报酬率 - 最低报酬率）/ （最高标准离差率 - 最低标准离差率） ③由企业领导或企业组织有关专家确定。 ④国家有关部门如财政部、国家银行等组织专家，根据各行业的条件和有关因素，确定各行业的风险报酬系数，由国家定期公布，作为国家参数供投资者参考。 （7）证券组合的风险报酬 证券组合风险分类 ①可分散风险。 可分散风险又叫非系统性风险或公司特别风险，是指某些因素对单个证券造成经济损失的可能性。 这种风险，可通过证券持有的多样化来抵销。 ②不可分散风险。 不可分散风险又称系统性风险或市场风险。指的是由于某些因素，给市场上所有的证券都带来经济损失的可能性。 这些风险影响到所