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2018-06-09 发布于福建
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2011年汽车行业投资的策略

汇聚财智共享成长主旋律乃稳健成长，高音符是结构演变汽车行业2010年度投资策略汇聚财智共享成长目录一、行业盈利核心动力：规模供给成本二、行业规模增长要素：宏观+微观三、行业产能预期：结构性紧缺延续四、投资逻辑：基本面+成长引导的投资机会汇聚财智共享成长成本不是利润的决定性因素汽车典型成本构成: 生产成本由直接材料，直接人工和制造费用三部分组成，直接材料占25%-30%左右，全产业链人工约10%，折旧约20%，制造费用约60%。图：典型10万元轿车成本构成图：典型重卡成本构成钢橡胶塑料非材料成本钢铜铅铝天然胶合成胶 PP（塑料）非材料成本资料来源：专家访谈、长江证券研究部汇聚财智共享成长规模决定企业盈利 •盈利季节性较为明显，受需求影响较大 •利润率与材料成本与无直接关系，但与当期销量（即规模）有关系图：材料成本不能完全决定企业利润 14.0% 2,000,000 1,800,000 12.0% 1,600,000 10.0% 1,400,000 8.0% 1,200,000 6.0% 1,000,000 800,000 4.0% 600,000 2.0%