2012年钢铁行业中期的策略的报告矛盾难解弱势延续20120702.pdfVIP

行业研究.研究报告 2012 年6 月25 日 湘财证券研究所 钢铁行业 行业策略报告 矛盾难解，弱势延续 相关研究： 投资要点：  研究逻辑 粗钢的供需关系和铁矿石价格走势决定钢铁行业盈利能力。虽然难以判 断以上2 个主要问题的解决时机，但仍可以说，制约钢铁行业发展的瓶 颈何时能够破解，钢铁行业离健康发展之路就为时不远了。这是本报告 行业评级：中性 的出发点，也是我们对行业的基本观点。 近十二个月行业表现  行业上半年业绩步入低谷 钢铁 沪深300 进入2012 年，由于市场需求减弱、产能释放过大，一季度大中型钢铁 企业实现净利润为负10.34 亿元，行业首次出现由生产企业亏损变成全 10.00% 行业的亏损。二级市场的表现差强人意也在情理之中。至5 月21 日钢 5.00% 0.00% 铁板块上半年涨幅为8.84% ，同期沪深300 涨幅为10.29%。而同期特钢 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 -5.00% 6- 7- 8- 9- 0- 1- 2- 1- 2- 3- 4- 5- 子板块累计涨幅 18.96% ，最高涨幅28.02% ，远高于钢铁板块走势和大 0 0 0 0 1 1 1 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 -10.00% 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 盘走势。这符合我们12 年度策略观点，特钢具有比较好的投资机会。 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 -15.00%  供需矛盾依然难解 -20.00% -25.00% 最近政府加大了对家电、汽车、高铁等政策扶持，我们相信下游局部需 -30.00% 求会有所改善，行业的盈利能力短期内可能会有所起色。但是从更大的 -35.00% 时间跨度来看，供需矛盾依然比较突出。历史将重演，在钢价上涨时， -40.00% 将会有更多的产能释放，大约1-2 个月后钢价开始承压，铁矿石价格也 跟风上涨，钢企的利润增长并不能得到持续的保证。