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但这种解释有同义反复的味道。 如果以 M2 对于名义产出 PY 的比率表示 经济货币化程度，则由货币流通速度的计算 公式 V2 = PY／M2 V2 即为经济货币化程度的倒数，V2 必然随着 经济货币化程度的深入而减缓。 在本文的分析框架中，除了名义收入以 外，影响我国货币需求和货币流通速度的因 素是同一的，这里将主要分析对货币流通速 度的影响，关于货币需求，可以类推。 （一）原有制度性因素的影响力逐步减少 （二）新的制度性因素开始起作用 （三）利率市场化的影响有待观察 （一）原有制度性因素的影响力逐步减少 影响我国货币流通速度最重要的因素是价格自 由化进程和非国有经济的发展。 但是，我国的价格自由化进程在1998年已经达 到95．6％，价格自由化进程已基本实现。 因此：价格自由化进程对于货币流通速度的影 响机制已经基本不再存在。 另一方面，预计我国非国有经济仍然会继续发 展，因此货币流通速度会因此而进一步下降。 但是由于非国有经济已经在我国经济中占有相 当大的比重，因此它的影响会逐渐减弱。 （二）新的制度性因素开始起作用 近年来，住房体制、医疗体制和教育体制改革 的实施，意味着随机支出流期望和耗竭损失（流动 性不足产生的损失）的增加，经济主体会持有更多 的货币并引起货币流通速度进一步降低。 但是由于这些改革措施的推进速度很快，因此 估计它们不会对货币流通速度有长期的影响。 另一方面，社会保障体系的逐步建立会减少外 生的耗竭损失，使得货币流通速度增加。 （三）利率市场化的影响有待观察 利率市场化后，投机性的货币需求机制会发生根本 变动，根据资产组合理论，它对货币需求（从而货币流 通速度）的影响是双刃的。 一方面，持有货币将存在利率的市场风险，因此， 投机性货币需求会下降，货币流通速度上升； 另一方面，市场利率的波动会加剧债券和股票市场 的波动，则投机性货币需求增加，货币流通速度下降。 利率市场化的最终影响取决于两个效应的比较，其 方向有待观察。 （摘自王曦：《转型经济中的货币需求和货币 流通速度》，《经济研究》，2001年第10期。） 中国人民银行职能的四次变迁 1、1983年以前，中国人民银行集货币政策、金融监 管和商业银行职能于一身，当时被称为计划经济 的“大一统”体制。 2、1979～1983年，国有银行从中国人民银行中分离 出来，实现了中央银行与商业银行的分离，“大 一统”的计划经济体制被打破。 3、1992年10月26日，中国证监会正式成立，对证券 市场的监管职能从人民银行剥离出来。 4、1998年11月18日，中国保监会正式成立，对保险 市场的监管职能从人民银行剥离出来。 5、2003年5月，中国银行业监督管理委员会成立， 整合现有中央金融工委的相关职能后，承担起对 银行、资产管理公司、信托投资公司及其他存款 类金融机构的监管职能。 1984～2000年间我国宏观经济紧缩回顾 1．1985年的首次宏观紧缩 2．1987年的第二次宏观紧缩 3．1988年的治理整顿引起的紧缩 4．宏观经济的第四次调控表现出来的紧缩 5．1995年的宏观调控 1．1985年的首次宏观紧缩 紧缩的背景控制是经济过热。1984年底我国 首次发生经济过热现象。 1984年末，以投资膨胀和贷款规模膨胀为先 导，金融和消费领域产生了大幅度、大范围的失 控。 第四季度各项贷款和固定资产投资分别比上 年同期增长28．9％和25．6％，工业生产增长速 度也由1984年初的8％迅速增至1985年初的 24．5％，整个经济明显呈现出过热势头。 1985年2月国家进行了首次经济紧缩，其主要 方法是抽紧消费基金及工业贷款。 1986年第一季度全国工业生产增长速度降至 1．9％，同时工业领域出现了流动资金紧张、原 材料价格上涨、经济效益下滑等问题。 为此，国家从第二季度起放松银根，全年新 增贷款1685亿元，新增现金投入230亿元，工业 增长速度从4月份的3．9％迅速回升到12月的 17％。 紧缩收效不大。 2．1987年的第二次宏观紧缩 1987年财政、货币首次同时紧缩的指导 方针是“总量紧缩、结构调整”。 鉴于1986年两年财政支出连续高速增 长，政府适时提出了财政、货币的“双 紧”政策。 1987年国家制定了包括财政支出