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MBO实际运中的几个关键
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MBO实际运作中的几个关键2004-01-07 ??? (一)规范实施主体,使MBO运作合规化
??? 1.出让方的规范。在实施MBO时,如果涉及对国有产权的收购,必须明确国有资产出资人,即国资委是国有产权的出让方。由管理层与国资委去谈判收购条件、收购价格、收购程序,与国资委正式签订收购契约。国资委应切实履行好国有资产出资人职责真正对企业国有资产负责,防止国有资产流失。不能出现绕过国有资产出资人,由管理层既代表被收购方,又代表收购者,自编自演MBO的局面。
??? 2.受让方的规范。对于国有企业,MBO中“M”的确定,即哪些人员可以作为管理层进行收购,是一个值得注意的问题。国外MBO一般不存在这个问题,但由于我国真正的职业经理人市场还没有形成,长期以来国有企业经营者的选拔一直沿袭党政领导干部选拔的途径和方法,选拔任用受到身份、地域、所有制、人际关系、个人意志等各方面的影响,不是市场经济的“赛场”选出来的,在贡献与能力方面良莠不齐。如果“一刀切”地允许他们进行收购,有失公正。鉴于我国国有企业管理层的特殊性,应该对管理层收购的主体资格有适当的限制。有资格参与管理层收购的管理者,除了应具有良好的职业道德和素质、具备相应的财务能力和实际履约能力等一般要求外,还应该是确实对企业的发展做出了较大的历史贡献。
??? 3.政府角色的规范。在组建了国资委,国有资产出资人到位后,政府的社会公共管理职能与国有资产出资人职能在机构设置上分离了。这个时候,行使公共管理职能的政府行政部门就不应该再成为实施MBO的主体,它在MBO中的职责是制定和维护游戏规则、规范交易秩序、营造良好的政策环境。虽然,《企业国有资产监督管理暂行条例》第二十三条规定了“转让全部国有股权或者转让部分国有股权致使国家不再拥有控股地位的,报本级人民政府批准”,管理层收购显然需要经过政府的批准,但必须正确发挥政府的作用,我们理解政府的角色应该是审查收购过程是否符合国家的法律法规、产业政策和市场导向,是否符合既定的交易规则,而不是参与具体的MBO项目、干预MBO的运作。
??? (二)规范收购定价,使MBO定价市场化
??? 合理确认MBO实施价格,是防止出现国有资产流失、成功完成MBO的关键。如果国有资产出资人
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