中国上市公司含发债公司现状.docVIP

中国上市公司（含发债公司）现状 中国股市在短短的十几年时间里经历了快速的发展，作为股市投资者投资对象载体的上市公司在这十几年的时间里也经历了一个数量和规模急剧膨胀的过程。截至2003年12月底，沪深两市共有境内上市公司1287家，市价总值将近4.55万亿，其中流通市值1.43万亿。同时我们也必须注意到，虽然在数量和规模上中国上市公司保持了较快的发展速度，但在与发达国家证券市场的上市公司作比较时就会发现我们的上市公司总体规模偏小，单就个体来讲在规模上毫无优势可言。据美国《商业周刊》2002年7月份的一份评选——全球最大1000公司排名（The Businessweek’s Global 1000）的统计，美国通用电气公司以市值规模3094.3亿美元排名首位。这一家公司的规模就占了中国股市当前市值的一半多。从这一侧面也可以看出当前中国股市规模的偏小，单个上市公司的规模显得更小。在下文的分析中，我们将对中国上市公司（含发债公司，以下同）的现状作较为详细的分析。 上市公司发展现状的历史回顾与现状分析 1.上市公司数量增长分析： 1990年12月19日，上海证券交易所正式挂牌开张，最初交易的只有八只股票，即我们常说的“老八股”：延中实业、爱使股份、飞乐音响、申华股份、兴业房产、飞乐股份、电真空及凤凰化工。但中国股市上市公司数量的扩张遵循的是一种非线性路径，到1998年1月，上市公司的数量已经达到752家，到2003年12月达到1287家。从下图的增长趋势也可以清楚的看出这种非线性的发展趋势，在股市发展的初期（1990——1994）经历了一个近乎指数级的增张。2000年以后的增长渐渐趋于平缓，才开始以近乎线性的方式增长。股市初期上市公司数量的快速增长，一方面满足了快速增张的市场需求的需要，但同时另一方面也为上市公司的质量缺陷埋下了不小的隐患。这个问题我们将在以后部分的讨论中作较为详尽的分析。 图（1）数据来源：中国证监会网站 2003年全年共有63家新上市公司，其中境内上市外资股（B股）发行公司数全年没有发生变化，仍保持原来的111家。境外上市公司（H股）发行公司数增加18家。新增发行A股上市公司46家。仅发H股上市公司数量增加17家，从上年末的47家增长到年底的64家。从下图也可以看出2003年上市公司数量的增长保持了近三年来的趋势，大致与上年持平（2003年增加63家，2002年增加64家）。 图（2）数据来源：中国证监会网站 2.上市公司规模的比较分析：首先从整体来说，与数量增长的情况不尽相同，上市公司规模的增长在中国股市设立的初期经历了一个较为平稳的增长的过程。这可以从下面的图表中清楚地看出来。 图（3）数据来源：中国证监会网站 图（4）数据来源：中国证监会网站 这种情况的出现是因为，在证券市场发展的初期上市融资的公司大多盘子比较小。尽管数量增长很快，但规模的增长在较长的一段时期内较为迟缓。2003年，上市公司整体市值规模在2002年缩减的基础上有所增加，相比而言增幅不是太大（10.77%）。 3.上市公司红利发放情况：通常来说，投资者投资上市公司股票,是为了获得利益。获得利益有两种方法:一是从公司分红派息中得到；二是从股价上升中利用价差得到。证券投资者行为,是一种利行为,投资者期望得到更多的投资优惠和便利,以取得尽可能大的利益现金红利、股票红利和股票回购红利现金红利一般被看作的普通所得,需要缴纳个人所得税。股票红利是股份公司以本公司的股票作为红利发给股东的一种红利一是利用可分配利润转增股本,二是利用资本公积金或盈余公积金转增股本上市公司为了吸引投资者,多数采用现金分红的红利分配方式投资者喜欢现金红利,不喜欢将利润留给公司,因为现在的留利并不一定转化为未来的红利。在税收一定的前提下,公司分配的红利越多,公司的市场价值也就越大,投资者越愿意进行投资低红利率、不分红或恶性分红现象中国上市公司没有主动向投资者发放红利的责任感以1997-1999年三年间的情况为例1997年不分配的公司为408家,占上市公司总数的54.84%；1998年不分配的公司为488家,占上市公司总数的58.44%；1999年不分配的公司为590家,占上市公司总数的59.8%。据上海证券信息有限公司提供的统计资料,自1992年以来,上市后从未进行过现金分配的上市公司达到220家,而其中竟有67家公司甚至从未进行过利润分配。这两个数字分别占目前A股上市公司总数的20%和6%左右。1996-2000年间,连续四年分配红利的公司仅为上市公司总数的4.5%；1997-2000年间,连续三年分配红利的公司,也仅为上市公司总数的7.44%。2001年由于主管部门对配股及增发新股有分红的要求,有1167家公司进行了分红,家数比上年增长482家,但分红总金额下降了5