泸州市兴泸投资集团有限公司-2015年跟踪评级报告15年.pdfVIP

  2015年公司债券2015年跟踪 信用评级报告    2014 年泸州市对上级补助收入依赖程度依然较高，且财政自给程度大幅降低。2014 年，上级补助收入占泸州市全口径财政收入的43.87%，较上年提高0.99 个百分点。 2014 年泸州市全口径和市本级公共财政收入/ 公共财政支出分别为 41.21%和 62.28%，分别较上年下降2.61 个和19.69 个百分点。  公司参股企业泸州老窖经营业绩大幅下滑。2014 年泸州老窖实现营业收入 53.53 亿元，较2013 年减少48.68% ，实现利润总额12.17 亿元，较2013 年减少74.00%， 其为公司贡献投资收益为2.07 亿元，同比下降69.87% 。  公司在建项目资金需求较大，存在较大资金压力。截至2014 年末，公司在建项目 总投资金额为1,656,203 万元，已投资436,110 万元，公司尚需投资1,220,093 万元， 资金需求量较大。  公司有息负债规模大幅增长。跟踪期内，公司有息负债规模较大，2014 年末有息 负债规模为 130.36 亿元，占负债总额的比重为72.68%，同比增长74.53%，债务 压力大幅上升。  公司存在一定的或有负债风险。跟踪期内，公司共有六笔对外担保，共计8.30 亿 元，占公司2014 年末净资产总额的5.14%，存在一定的或有负债风险。 主要财务指标： 项目 2014 年 2013 年 2012 年 总资产 （万元） 3,409,821.35 2,496,287.66 1,961,974.17 归属于母公司所有者权益 （万元） 1,542,418.81 1,363,301.65 1,141,201.87 资产负债率 52.60% 42.76% 39.70% 有息债务 （万元） 1,303,629.79 746,937.02 530,170.74 流动比率 4.30 2.70 2.74 速动比率 3.95 2.54 2.67 营业收入 （万元） 103,146.29 84,215.84 81,925.81 投资收益 （万元） 39,555.30 80,420.01 93,122.90 营业利润 （万元） 23,629.82 68,682.29 85,967.69 政府补助 （万元） 25,325.58 20,225.78 17,070.67 利润总额 （万元） 50,335.07 85,375.29 103,025.39 综合毛利率 49.99% 47.13% 40.49% 总资产回报率 3.08% 5.2 1% 6.96% EBITDA