煤炭行业深度分析的报告10月基本面有望继续好转3季度低盈利可能制约股价20121010.pptVIP

* Table_Header1 证券研究报告_XX 年 6 月 月 日 Table_Title Table_Grade Table_ChartGrowth 7% 0% Table_Author Table_Summary 6102010000 Table_GrowthRate Table_FooterContact Table_Top Table_AuthorTemp 16506 证券研究报告_行业深度分析报告 2012 年 10 14 08 日 \ 煤炭行业深度分析报告 10 月基本面有望继续好转，3 季度低盈利可能制约股价 行业评级 前次评级 行业走势 买入 安鹏 分析师 电话：021eMail：anpeng@ Table_Temp -8% 执业编号：S0260512030008 买入 -15% investRatingChange.same 9 月煤炭大幅跑赢大盘，10 月继续关注产量回落和大秦线检修 9 月煤炭开采指数上涨 6.62%，同期上证综合指数和沪深 300 分别上涨 1.31% 和 2.91%，跑赢上证综合指数 5.31 个百分点。10 月基本面关注： -22% -30% 2011/10 2012/1 2012/4 采掘 2012/7 沪深300 （1）近期地方煤矿减产、打非治违力度加大，预计产量维持低位：8 月全国 煤炭产量 3.22 亿吨，环比下降 5.29%。其中晋蒙陕环比分别下降 4.0%、5.3% 和 17.6%。临近十八大各地安监力度继续加大，预计 4 季度产量仍维持低位。 市场表现 行业指数 沪深 300 1 个月 -1.40 -2.03 3 个月 -6.13 -8.19 12 个月 -25.77 -12.06 （2）大秦线检修支撑煤炭价格：大秦线检修或将于 10 月 8 日开始，持续时 间 10-15 日。历史上检修期间往往伴随煤价上涨，不过由于本次检修时间较 短，且价格上涨可能带来部分煤矿复产，预计整体可能有所上涨但幅度不大。 9 月市场回顾：各煤种价格逐渐趋稳，部分地区产地价格出现上涨 动力煤和无烟煤价格以稳为主，部分地区率先上涨：秦皇岛港和环渤海动力 煤本月上涨 10 和 8 元/吨。产地动力煤价以稳为主，山西、内蒙、山东等地 部分煤价上涨 10-50 元；无烟煤价格基本维持稳定。 炼焦煤跌幅收窄，多数地区价格稳定：除山东黑龙江等局部地区价格有所回 落外，其他各地基本稳定，河北部分地区甚至出现小幅回升。 进口量继续回落：8 月进口量（含褐煤）2,044 万吨，同比增加 23.23%，环 比下降 15.78%。1-8 月累计进口 1.85 亿吨，同比增长 76.11%。 10 月市场预测：动力煤价格稳中有升，焦煤有望止跌企稳 动力煤有望小幅上涨：10月由于水电出力回落、大秦线检修开始以及各地煤 炭产量维持低位，电厂储煤需求有望上升，预计价格或略有回升但幅度不大； 炼焦煤价格有望止跌企稳：近期钢价略有回升，主要焦煤产区如山西、河南 等地对安全监察力度也在加强，预计煤价有望结束连续2个季度的下跌。 无烟煤价格保持稳定：10 月以后秋冬用肥旺季将来临，无烟煤需求可能继续 增加，预计 10 月无烟煤价格有望稳中有升。 行业观点：基本面有望好转， 建议关注 3，4 季度业绩稳健的公司 综合来看10月受水电出力下滑、大秦线检修、投资预期回升以及各地产量限 制，煤炭行业基本面有望继续好转。不过3季度较差的业绩可能压制煤炭股短 期表现。预计3季度各公司业绩环比回落预计达到20%以上，部分公司回落幅 度甚至达到40%。总体来看，尽管目前整体经济底部尚未确立，煤炭行业3， 4季度盈利仍处于较低位，但近期煤价预期较前期好转，4季度政策扶持力度 可能也将逐步显现，前期市场对煤炭板块的悲观情绪或将改善，建议关注部 分业绩稳健的公司特别是3季度业绩风险较小的公司。 重点公司推荐：兰花科创、国投新集、中国神华和潞安环能，同时关注山煤 国际、盘江股份、永泰能源、中煤能源等公司。 风险提示：宏观经济下滑超预期，煤价下跌。 广发证券公司或其关联机构可能会持有报告中所涉及的公司所发行的证券并进行交易，亦可能为这些公司提供或争取提供承销等服 务。本报告中所有观点仅供参考，并请务必阅读正文之后的免责声明。 Table_Header2 行业深度分析报告 目录索引 一、9 月煤炭大幅跑赢大盘，10 月继续关注产量回落和大秦线检修 .... 4 9 月煤炭板块上涨 6.62%，大幅跑赢大盘指数 ...................................................... 4 1