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企业如何私募融资成功上市 目录 何谓私募融资 私募股权融资定义 私募股权融资是指融资人通过协商、招标等非社会公开方式，向特定投资人出售股权进行的融资，包括股票发行以外的各种组建企业时股权筹资和随后的增资扩股。 何谓私募融资 私募融资特点： 从公募(Public Offering)理解私募(Private Offering): PE/VC、定向增发、IPO 对象约束少 成本低 创新、灵活 何谓私募融资 我国私募融资有着丰富的实践 苏南模式“资本总动员” 90年代中期高发展 海外风险投资理念+民间资本 股票市场大发展 全面认识私募股权基金（PE/VC）：知己知彼 全面认识私募股权基金（PE/VC）：知己知彼 全面认识私募股权基金（PE/VC）：知己知彼 全面认识私募股权基金（PE/VC）：知己知彼 全面认识私募股权基金（PE/VC）：知己知彼 全面认识私募股权基金（PE/VC）：知己知彼 投资前两个核心环节： 尽职调查 交易结构设计 2.1 尽职调查123 尽职调查定义 尽职调查Due Diligence ，又称审慎调查，简称DD 对企业的历史数据和文档、管理人员的背景、企业的市场、管理、技术、财务，以及可能存在资金风险和法律风险做全面深入的审核。 2.1 尽职调查123 2.1 尽职调查123 2.1 尽职调查123 三个层面：法律调查 以股权为线索的历史沿革调查 以公司治理结构为核心的规范运行调查 以关联交易和同业竞争为重点的经营调查 以或有债务和诉讼为主的法律风险调查 以产品价值链和业务流程为主线的资产完整性和经营独立性调查 2.1 尽职调查123 三个层面：财务调查 财务调查的目的是对企业的财务状况进行评估，发现风险，评估真实财务状况和盈利能力。 2.1 尽职调查123 财务调查≠审计 财务调查与审计有明显的区别，一份审计报告通常很难满足投资机构的需求： 审计重合规性，反映历史，财务调查重合理性，关注历史对未来的影响； 审计是前提，财务调查在此基础上展开； 财务调查一般根据上市规则进行调账、模拟分析，审计无此要求； 没有满足投资机构对特定事项的关注。 2.1 尽职调查123 财务调查关注重点： 实物资产有效性 无形资产有用性 财务管理是否规范、财务报告是否清晰 遗留问题，包括税收、大股东借款、集资款等是否已得到妥善解决 是否有明确合理的资金使用计划 2.1 尽职调查123 几类异常情况 会计报表项目或财务指标异常或发生重大波动 主营业务不突出，或非经常性收益所占比重过大 与同业相比，获利能力过高，增长速度过快 帐面利润增长，但经营活动净现金流为负 财务状况和盈利能力突然好转 2.1 尽职调查123 三个层面：产业（业务价值）研判 产业调查的目的是对公司的商业模式和竞争优势进行分析以获得完整的投资价值判断。 2.1 尽职调查123 商业模式 业务流程和业务资源 商业模式的成熟度与适应市场变化能力、扩展空间 募集资金投向对核心主业的加强 2.1 尽职调查123 竞争优势 行业地位及竞争优势 参考数据：现金流、净利润、净资产收益率、总资产收益率等 参照对象：竞争对手及竞争战略 通过什么途径建立竞争优势 降低成本：产品难以区分，靠规模，工序等 技术创新生产差异化产品：高新技术产品 品牌、信誉、垄断效应、虚拟差异化：食品，药品，服装 创造高的转换成本锁定用户：医疗器具，银行，文字操作系统 建立门槛：专利，特许，规模速度 能否长久保持竞争优势 2.2 交易结构设计 2.2 交易结构设计 PE/VC偏好决定尺度 估值是核心 风险防范最重要 对赌是一把双刃剑 回购是最后的选择 私募如何高效开展 私募的是钱吗？——几个重要的认识问题： 核心理念：引入价值 关系：新创业伙伴，泛团队 上岸的开始：公司治理结构大旗永不倒 私募如何高效开展 选准私募对象：合适的才是最好的 根据企业生命周期选择PE/VC 根据企业盈利模式、商业模式、行业特点选择内资基金/外资基金 根据战略需要选择战略投资人/财务投资人 3.1 一份有效的商业计划书 计划性准备：商业计划书 商业计划书，Business Plan，简称BP 企业根据融资需要，在调研、分析以及搜集整理有关资料的基础上，根据一定的格式和内容，全面展示企业或项目的目前状况及未来发展潜力的书面材料。 包括以下几个文件 执行摘要(Word)：对完整版商业计划书的高度浓缩。 演示文件(PPT)：内容结构上基本跟执行摘要和完整版商业计划书一样。 完整版商业计划书(Word)。 3年的财务预测(Excel)：历史财务数据力求事实，预测力求合理、增长性，包括假设条件、收入结构、费用结构等等。 商业计