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第二章? 财务管理基本价值观念 第一节 资金的时间价值 一 资金时间价值的含义 二 资金时间价值的计算 三 风险程度的衡量 四 作业讲解 第二节 风险报酬 一 风险报酬的概念 二 风险程度的衡量 三 风险报酬的计算 四 风险投资方案的取舍分析 [教学内容] 资金时间价值 风险报酬 [教学重点和难点] 资金时间价值的计算 风险程度的衡量 第一节 资金的时间价值 一、资金时间价值的含义 （一）资金时间价值的概念 是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，也称为货币的时间价值。 1.实质：是资金周转使用后的增值额，是劳动者为社会所创造的剩余产品价值。 2.表现形式：利息率、利息额 利息率包括：资金时间价值. 资金风险价值. 通货膨胀率 其大小取决于社会平均资金利润率（无风险和通货膨胀时）. 3.资金时间价值产生的前提 商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。 二、资金时间价值的计算 终值：一笔资金在若干期以后的价值（即本利和） 现值：一笔资金在若干期以前的价值（即本金） 单利法：仅按本金计算利息，上期的利息在提出 前不计算利息。 复利法：把上期的利息并入本金内一并计算利息 的方法，即所谓“利滚利”。 1、单利终值与现值 P — 现值（或本金） S — n期后的终值 n — 计算利息的期数 i — 每一利息期利率 I — 利息 单利终值： S = P ( 1 + n i ) 单利现值： P = S÷ ( 1 + n i ) 2、复利终值与现值 复利终值： S = P ( 1+ i )n ( 1+ i )n 复利终值系数， 用符号（s/p, i, n）表示。（P282） 复利现值：P = S÷ ( 1+ i )n = S ( 1+ i ) - n ( 1+ i ) – n 称复利现值系数， 用符号（p/s, i, n）来表示。（P284） [例]某公司1997年初对甲生产线投资100万元，该生产线于1999年初完工投产；1999、2000、2001年末现金流入量分别为40万元、 50万元、 60万元，设年利率为6%。 要求：①分别按单利和复利计算1999年初投资额的终值； ②分别按单利和复利计算现金流入量在1999年初的现值。 40 50 60 1996 1997 1998 1999 2000 2001 100 ①单利：S = P ( 1 + n i )=100（1＋2×6%) =112（万元） 复利：S = P(1+ i )n =100(1＋6%)2=112.36 （万元） ②单利： P = S÷ ( 1 + n i )= 40÷ ( 1 + 6% ) ＋ 50÷ ( 1 + 2×6% ) ＋ 60÷ ( 1 + 3×6% ) = 133.23（万元） 复利：P = S ( 1+ i ) - n = 40（1＋6%) -1 ＋ 50（1＋6%) -2＋ 60（1＋6%) –3 = 40×0.9434＋50×0.89＋60×0.8396 = 132.61（万元） 结论：当其他条件相同时（N ＞ 1）, ①复利终值＞单利终值，间隔期越长,差额越大 ②复利现值＜单利现值，间隔期越长,差额越大 3、年金终值与现值 年金是指一定时期在相同的间隔期内每次等额收付的系列款项，通常用A表示。 可分为：普通年金 — 每期期末发生的年金 即付年金 — 每期期初发生的年金